2025 年 6 月 16 日 行业研究 伦敦金现价格再创历史新高水平 ——金属周期品高频数据周报（2025.6.9-6.15） 要点 流动性：本周伦敦金现价格再创历史新高水平。（1）BCI 中小企业融资环境 指数 2025 年 5 月值为 49.09，环比上月+2.20%；（2）M1 和 M2 增速差与 上证指数存在较强的正向相关性：M1 和 M2 增速差在 2025 年 5 月为-5.6 个 百分点，环比+0.9 个百分点；（3）本周伦敦金现价格环比上周+3.74%。 基建和地产链条：6 月上旬重点企业粗钢旬度日均产量环比+3.25%。（1） 本周价格变动：螺纹-2.23%、水泥价格指数+1.86%、橡胶+2.21%、焦炭 -5.65%、焦煤-1.05%、铁矿-1.36%；（2）本周全国高炉产能利用率、水 泥、沥青、全钢胎开工率环比分别-0.07pct、+0.90pct、-1.0pct、 -2.23pct；（3）2025 年 6 月上旬，重点企业粗钢旬度日均产量为 215.90 万 吨。 地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位水平。（1）本周钛白 粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、+0.00%，玻 ...

5 月下旬重点钢企粗钢日均产量创近 4 个月新低水平 2025 年 6 月 8 日 行业研究 ——金属周期品高频数据周报（2025.6.2-6.8） -1.33pct；（3）5 月下旬，重点企业粗钢旬度日均产量为 209.10 万吨。 地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位水平。（1）本周钛白 粉、玻璃的价格环比分别-1.43%、+0.00%，玻璃毛利润为-58 元/吨，钛白 粉利润为-315 元/吨，平板玻璃本周开工率 75.53%。 工业品链条：半钢胎开工率处于五年同期高位。（1）本周主要大宗商品价 格表现：冷轧、铜、铝价格环比-0.81%、+0.87%、-0.30%，对应的毛利环 比变化-22.72%、亏损环比-18.19%、-1.15%；（2）本周全国半钢胎开工率 为 73.86%，环比-4.39 个百分点。 要点 流动性：5 月 BCI 中小企业融资环境指数值为 49.09，环比上月+2.20%。 （1）BCI 中小企业融资环境指数 2025 年 5 月值为 49.09，环比上月 +2.20%；（2）M1 和 M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和 M2 增速差在 2025 年 ...

证券研究报告·行业深度报告·建筑材料 建筑材料行业深度报告 2024 年年报及 2025 年一季报综述：需求继 续承压，行业竞争出现缓和信号 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 产业链景气底部震荡。需求下行压力持续，基建地产链景气继续筑底， 2024Q4/2025Q1 收入端 持 续 承 压 ， 盈 利 能 力 仍 处 历 史 底 部 。 2024Q4/2025Q1 收入端延续负增长，幅度较 2024Q3 略有收窄，主要因 下游基建、地产新开工项目不足，现金流紧张局面未有实质性改善，因 此实物需求表现疲软，尤其是基建房建工程子行业的上市公司收入持续 负增长，反映开工、施工环节需求压力仍大。但随着景气持续低迷，供 给侧处于出清过程中，行业竞争出现缓和信号，产业链整体毛利率企稳， 水泥等大宗建材子行业在行业供给自律加强的措施下供需平衡修复，盈 利底部反弹，装修建材毛利率降幅收窄。从 ROE（TTM）来看，2025Q1 水泥、玻璃玻纤、专业工程等子行业改善，但仍处历史低位，装修建材、 其他材料、基建房建等子行业低位继续承压，国际工程回落至近 3 年中 枢之下。 ◼ 利 ...

2025 年 5 月 12 日 行业研究 螺纹钢价格再次降至近 8 个月低位水平 ——金属周期品高频数据周报（2025.5.5-5.11） 要点 流动性：2025 年 4 月 BCI 中小企业融资环境指数值环比上月-7.24%。（1） BCI 中小企业融资环境指数 2025 年 4 月值为 48.03，环比上月-7.24%； （2）M1 和 M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和 M2 增速 差在 2025 年 3 月为-5.4 个百分点，环比+1.5 个百分点；（3）本周伦敦金现 价格环比上周+2.65%。 基建和地产链条：螺纹钢价格再次降至近 8 个月低位水平。（1）本周价格 变动：螺纹-1.56%、水泥价格指数-2.61%、橡胶+0.00%、焦炭+0.00%、焦 煤-0.66%、铁矿-1.32%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全 钢胎开工率环比分别+0.09pct、+12.10pct、+5.2pct、-11.47pct；（3） 2025 年 4 月，全国钢铁 PMI 新订单指数为 51%，环比上月+9.9 个百分点。 地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位水平。（1）本周 ...

2025 年 5 月 6 日 行业研究 4 月全国钢铁 PMI 新订单指数为 51%，创近 6 个月新高水平 ——金属周期品高频数据周报（2025.4.28-5.4） 要点 流动性：2025 年 4 月 BCI 中小企业融资环境指数值环比上月-7.24%。（1） BCI 中小企业融资环境指数 2025 年 4 月值为 48.03，环比上月-7.24%； （2）M1 和 M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和 M2 增速 差在 2025 年 3 月为-5.4 个百分点，环比+1.5 个百分点；（3）本周伦敦金现 价格环比上周-2.35%。 基建和地产链条：4 月全国钢铁 PMI 新订单指数为 51%。（1）本周价格变 动：螺纹+0.00%、水泥价格指数-0.17%、橡胶+1.04%、焦炭+0.00%、焦煤 +0.00%、铁矿-1.30%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢 胎开工率环比分别+0.40pct、+0.00pct、-3.8pct、-6.22pct；（3）2025 年 4 月，全国钢铁 PMI 新订单指数为 51%，环比上月+9.9 个百分点。 地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛 ...