f 总量月报 A 股后续资金面怎么看？ 总量月报第 2 期 核心结论 8 月上证指数涨 7.97% ，创业板指数上涨 24.13% 。 7 月宏观基本面边际走弱， 但股市节节攀升，可以说流动性和风险溢价对近期市场上涨解释力度更高。 如何看待后续股市节奏，以及资金面变化，包括全球资本流动与居民存款节 奏？总量月报第 2 期讨论近期宏观叙事变动并展望未来股市资金面趋势。 宏观经济：如何看待当前权益市场与基本面的背离？ 流动性是近期市场上涨的主要动因。往后看，流动性驱动的行情有望延续— —即使利率下行空间已经比较有限，但未来股市可能会和国内利率逐步"脱 钩"，更多定价资本流入与经济修复预期。此外，低利率环境下带来两个资 产再配置行为，一是美联储降息预期发酵，关税尾部风险逐步消退，同时强 化了美元走软，以及人民币稳定升值预期——美元弱势周期引发全球资本再 配置。二是 2020 以来居民积累 24 万亿元超额储蓄；若市场赚钱效应持续、 资本市场改革深化、经济预期改善，这部分资金有望进一步流向股市。 8 月国内政策遵循了 7 月中央政治局会议"落实落细"的精神。行业"反内 卷"政策加快落地的同时，民生与消费、城市治理、地 ...