查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 点击注册小程序 三、当前地产行业贝塔偏弱，聚焦结构性阿尔法机遇 不可否认的是当前地产行业贝塔仍偏弱。2025年1-5月，房地产投资3.62万亿元（同比-10.7%）；房屋新开 工面积2.32亿平（同比-22.8%）、新建商品房销售额3.41万亿元（同比-3.8%）、百城成交住宅类用地建面 为6991万平（同比-3.4%）。但我们认为随着区域分化和城市分化进一步加深，结构性阿尔法亮点值得持 续关注。 例如在全国销售和拿地持续下滑的同时，2025年1-5月，北上广深杭蓉六城商品住宅（不含保障）销售金 额7458亿元（同比+14.4%）；同期光大核心30城成交宅地总建面3440万平（同比+15.6%），成交楼面均 价12548元/平(同比+23.9 ...

2025 年 6 月 29 日 截至 2025 年 6 月 27 日，房地产服务(申万)市净率 PB(LF)为 1.60 倍，历史分位 数 79.83%(2024-至今)。恒生物业服务及管理市盈净率 PB(LF)为 0.46 倍，历史 分位数 91.79%(2024 年 9 月 13 日—至今)。2025 年 6 月 1 日至 6 月 27 日，房 地产服务(申万)上涨 0.5%，跑输沪深 300 指数 1.6 个百分点，跑赢房地产(申万) 指数 0.1 个百分点；恒生物业服务及管理指数上涨 4.9%，跑赢恒生指数 0.6 个 百分点，跑输恒生地产建筑业指数 1.4 个百分点；A 股物业服务重点公司涨跌幅 前三为特发服务（+2.65%）、南都物业（+1.74%）、宁波富达（+1.32%）；H 股物业服务重点公司涨跌幅前三为保利物业（+14.48%）、远洋服务（+13.40%）、 绿城服务（+12.23%）。 三、当前地产行业贝塔偏弱，聚焦结构性阿尔法机遇。 行业研究 地产行业贝塔偏弱，聚焦结构性阿尔法机遇 ——光大地产板块及重点公司跟踪报告 要点 一、地产开发板块估值及重点公司近期市场表现。 截至 2025 ...