销售金额重回千亿，经营保持稳定，以一二线投资为主，并推进存量盘活，优化土储。 ◎ 作者 /沈晓玲 核 观 点 【签约金额重回千亿，行业排名提升至第8位】2025年中国金茂实现全口径销售额1135亿元，位列行业第8，全年销 售业绩同比上涨15%。当年住宅平均签约单价达到2.7万元/平米，同比提升24%。从2025年销售额分布来看，一二线 城市销售贡献持续提升，占比达到96%（其中一线43%），较去年同期提升6个百分点。根据管理层于业绩会上披 露，2026年金茂预计总推货值达2200亿，按平均去化率 55%左右估计，预计销售规模总体保持稳中有升。 【持续优化土储结构，一线城市货值占比近三成】中国金茂2025年新增土地21幅，全部位于一二线城市，北京、上 海两地投资379亿元，占比达到66%，是企业战略深耕城市。中国金茂依然坚持合作拿地，截止2025年底，中国金茂 未售货值一二线城市占比达到89%，一线城市占比提高8个百分点到29%。更值得一提的，中国金茂有序推进存量盘 活，累计盘活土地15宗，落地26宗大宗资产盘活，实现47个项目尾盘清盘，加速存量库存去化。 【全年依然保持正收益，期末预收账款余额可保障未来营收】 ...

销售金额重回千亿，经营保持稳定，以一二线投资为主，并推进存量盘活，优化土储。 ◎ 作者 /沈晓玲 核 心 观 点 【签约金额重回千亿，行业排名提升至第8位】 2025年中国金茂实现全口径销售额1135亿元，位列行业第8，全年 销售业绩同比上涨15%。当年住宅平均签约单价达到2.7万元/平米，同比提升24%。从2025年销售额分布来看，一 二线城市销售贡献持续提升，占比达到96%（其中一线43%），较去年同期提升6个百分点。根据管理层于业绩会上 披露， 2026年金茂预计总推货值达2200亿，按平均去化率 55%左右估计，预计销售规模总体保持稳中有升。 【持续优化土储结构，一线城市货值占比近三成】 中国金茂2025年新增土地21幅，全部位于一二线城市，北京、上 海两地投资379亿元，占比达到66%，是企业战略深耕城市。中国金茂依然坚持合作拿地，截止2025年底，中国金 茂未售货值一二线城市占比达到89%，一线城市占比提高8个百分点到29%。更值得一提的， 中国金茂有序推进存 量盘活，累计盘活土地15宗，落地26宗大宗资产盘活，实现47个项目尾盘清盘 ，加速存量库存去化。 【全年依然保持正收益，期末预收账款余额可 ...

房地产 2026 年 03 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 房地产 沪深300 相关研究报告 《单周成交数据仍降，南京郑州地产 政策优化—行业周报》-2026.3.22 《十五五规划纲要正式发布，住建部 表 态 坚 决 稳 住 楼 市 — 行 业 周 报 》 -2026.3.15 《自然资源部 38 号文定调，土地市场 进 入 存 量 时 代 — 行 业 点 评 报 告 》 -2026.3.12 小阳春成色略有不足，苏州出台青年人才贴息 ——行业周报 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | 单周成交数据仍降，多个城市出台地产政策 本周我们跟踪的全国 30 城新房成交面积和 15 城二手房成交面积均持续同比下 降，反映出"小阳春"成色略有不足。本周新出台政策以地方政策为主。苏州、 南昌、青 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 29 年 月 日 房地产开发 2026W12：本周二手房成交同比+1.1%，上海单月成交接近近年高点 上海单月二手房成交接近近年高点，核心城市二手房市场出现一定积极信 号。2026 年 3 月（截至 3.28）上海、北京、深圳二手房成交套数分别为 27733 套、17153 套、4671 套，日均成交量分别是 991、613、167 套， 同比 2025 年分别+4.5%、-1.3%、-17.0%。对比来看，上海春节后二手 房成交量能抬升显著，3 月 28 日（周六）单日成交 1585 套，为 2022 年 以来最高单日成交，且 3 月还包括一个周日在内的 3 天未统计，预计上海 3 月整月成交或突破 3 万套，目前单月量能已经接近近年高点。从二手房 价格看，根据国家统计局数据，2 月上海、北京成交价环比小幅回升、深 圳微降 0.4%。目前核心城市二手房量价、挂牌量等逐步展现一定的积极 信号，继续提示地产数据应放在更长周期观察趋势，此外关注二手房向新 房传导链条的情况。 新房：本周30个城市新房成交面积为227.7万平方米，环比提升16.1 ...

证 券 研 究 报 告 中国金茂（00817.HK）2025 年业绩点评 推荐（维持） 开发业务毛利率改善，积极拿地换仓 目标价：1.8 港元 事项： 2025 年公司实现营业收入 593.7 亿元，同比上升 0.5%；股东应占利润 12.53 亿 元（含永续债利息），同比上升 18%。 评论： 风险提示：房地产市场超预期下行，拿地兑现度不及预期。 [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 59,371 | 59,497 | 62,882 | 64,725 | | 同比增速(%) | 0.5% | 0.2% | 5.7% | 2.9% | | 归属普通股东净利润(百万元) | 592 | 992 | 1,209 | 1,296 | | 同比增速(%) | -15.6% | 67.6% | 21.9% | 7.2% | | 每股盈利(元) | 0.04 | 0.07 | 0.09 | 0.10 | | 市盈率(倍) | ...

证 券 研 究 报 告 中国金茂（00817.HK）2025 年业绩点评 推荐（维持） 开发业务毛利率改善，积极拿地换仓 目标价：1.8 港元 事项： 2025 年公司实现营业收入 593.7 亿元，同比上升 0.5%；股东应占利润 12.53 亿 元（含永续债利息），同比上升 18%。 评论： 风险提示：房地产市场超预期下行，拿地兑现度不及预期。 [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 59,371 | 59,497 | 62,882 | 64,725 | | 同比增速(%) | 0.5% | 0.2% | 5.7% | 2.9% | | 归属普通股东净利润(百万元) | 592 | 992 | 1,209 | 1,296 | | 同比增速(%) | -15.6% | 67.6% | 21.9% | 7.2% | | 每股盈利(元) | 0.04 | 0.07 | 0.09 | 0.10 | | 市盈率(倍) | ...

房地产 2026 年 03 月 28 日 相关研究 《房地产行业 2026 年投资策略：潮平待 风起，扬帆更远航》 2025/11/17 《好房子的另类破局之道，引领核心城市 五重共振——好房子专题报告系列之三》 2025/09/10 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 研究支持 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 地方陆续出台放松政策，商业不动产 REITs 持续推进 看好 —— 地产及物管行业周报（2026/3/21-2026/3/27） 本期投资提示： 行 业 及 产 业 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 1．行业数据 1.1 新房成交量 1.1.1 成交周环比：上周 34 城周成交环比上升 43%，一二线环比上升 47%、三四线环比下降 10% 上周(3.21-3.27)34 个重点城市新 ...

房地产 2026 年 03 月 28 日 相关研究 《房地产行业 2026 年投资策略：潮平待 风起，扬帆更远航》 2025/11/17 《好房子的另类破局之道，引领核心城市 五重共振——好房子专题报告系列之三》 2025/09/10 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 研究支持 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 地方陆续出台放松政策，商业不动产 REITs 持续推进 看好 —— 地产及物管行业周报（2026/3/21-2026/3/27） 本期投资提示： 行 业 及 产 业 证 券 研 究 报 告 上周(3.21-3.27)34 个重点城市新房合计成交 369.1 万平米，环比上升 42.8%，较 25 年周均成交 241 万平米上升 53.1%，较本年周均成交 186.6 万平米上升 97.8%。 请务必仔细阅读正文之后的各 ...

物业开发稳定基本盘，战略升级谋发展 中国金茂(0817) ——中国金茂 2025 年年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 | xiehaoyu@gtht.com | S0880518010002 | | 谢盐(分析师) | 021-23185696 | xieyan@gtht.com | S0880525040098 | 本报告导读： 开发业务毛利率提升，营收保持稳健，多元业务逐步拓展，行业销售地位继续提升。 公司通过盘活存量、做优增量，为实现转型发展打下了良好基础。 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 59052.95 | 59371.32 | 64 ...

物业开发稳定基本盘，战略升级谋发展 中国金茂(0817) ——中国金茂 2025 年年报点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 | xiehaoyu@gtht.com | S0880518010002 | | 谢盐(分析师) | 021-23185696 | xieyan@gtht.com | S0880525040098 | 本报告导读： 开发业务毛利率提升，营收保持稳健，多元业务逐步拓展，行业销售地位继续提升。 公司通过盘活存量、做优增量，为实现转型发展打下了良好基础。 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 59052.95 | 59371.32 | 64 ...