证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20251211 苦练内功，挖掘经济潜能——学习中央经济 工作精神 2025 年 12 月 11 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 占烁 执业证书：S0600524120005 zhansh@dwzq.com.cn 2025-12-08 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 中央经济工作会议 12 月 10 日至 11 日在北京举行。 ◼ 1、形势判断：外部挑战常态化，内部更注重"供强需弱"矛盾。对比 去年提到的困难和问题，今年会议提出了外部挑战、供强需弱、风险隐 患等三个问题。相比之下，对外部压力的判断与去年保持一致，均强调 "加深"，说明外部环境的恶化（如经贸摩擦）已成常态化挑战。在国内 经济方面，去年更强调"需求不足"的一面，今年则提出"供强需弱矛 盾突出"，更注重供需平衡关系。尽管存在上述问题，但我们发展的信 心没有变，"这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决 的，我国经济长期向好的支撑条 ...