当前投资者最关心的问题是什么？如何看待这些问题？ Q&A 近年来电力行业的研究重点是什么？特别是在核电和绿电方面有哪些重要发现？ 我们在过去几年中对电力行业进行了深入的研究，特别是去年（2024 年）我 们花了大量精力研究核电板块。从现金流价值、高 ROE 以及长期成长三个角度 出发，我们发现核电具有较高的投资价值。而对于绿电行业，我们近期发布了 一份深度报告，核心观点是基于现金流价值，关注边际变化。与核电不同的是， 绿电的投资逻辑更多地考虑政策驱动下市场化交易规则的逐步确定性，这将提 高存量项目和新增项目机制电量的确定性。此外，我们还关注到历史上高增装 新能源项目结算价格自 2020 年以来持续下跌，主要原因是地方保障性 收购比例持续下降和市场化结算比例提升，以及煤炭价格下降等因素， 导致市场化结算价格呈现下降趋势，部分地区甚至出现零电价或负电价 现象。 行业资本开支回归理性，新的装机容量将下降，影响绿电公司的资本开 支和自由现金流，并可能带来股价反转的机会。配套投资如特高压和电 力系统调节能力的提升，将在物理层面解决新能源消纳问题，提高存量 项目投资收益率和现金流状况。 机对需求侧消纳产生压力，希望未来上 ...