中金研究 "十四五"新能源装机高增，亦暴露消纳问题，"136号文"推动新能源全面入市，行业进入到竞争下半场，改变"大锅饭"模式，进入综合实力的比拼，我 们认为竞争中的企业alpha或将取决于成本管控能力、市场交易能力。 点击小程序查看报告原文 新能源全面入市重构行业生态，企业alpha有望在竞争中凸显。 "136号文"是绿电行业的划时代文件，引导新能源全面入市，未来的收入不确定性增加。 1）地方政府： 我们预计不同的地方政府将权衡招商引资与下游用能成本承受能力，根据区域资源禀赋科学制定机制电量规模，有望减少投资隐性成本， 带动行业健康发展。 2）电企： 投资趋于理性、优化投资结构，聚焦效益更佳的海风和消纳电价风险可控、资源佳的大基地，成本管控、运营交易、数智 创新能力突出的电企优势凸显。 3）新型经营主体： 储能、虚拟电厂匹配入市后的需求响应与交易组织需求，经济性有望显现。 另外，我们注意到三北地区更早开展市场化交易，部分地区入市比例超过80%，竞争较为充分，电价有企稳迹象，而刚开展现货交易的中东南部区域价格 下降风险可能更大，但我们相信经过2-3年充分交易后有望企稳。 消纳政策密集出台，"负荷为王"时代开启 ...

各位上午好今天是5月21号欢迎来到摩根士丹利每周三的这个周期论件的在线直播我是张蕾Rachel基础藏链行的分析师今天的话呢我们讨论几个主题一个呢请我们的汽车行业的分析师Shirley Wang会聊一下他们最近在汽车产业链的调研回来的反馈然后接着呢我们工业板块的首席钟盛会聊一下他们对工业板块最新的一些观点 然后我们金融行业的首席虚然也会聊一下最近他们在沿海城市调研了一下出口的影响以及金融行业的一些最近的一些观点 然后最后的话我们新能源行业的EVA会聊一下他们最近对行业的一些观点的更新开始之前我需要读一个DISCLAIMER请注意本次会议已经面向摩根史丹利的机构客户以及财务顾问本会议不对媒体开放如果您来自媒体的话敬请退出会议另外提示一下大家在整个会议的过程中您可以随时在屏幕上发送您的问题不需要等到最后这样我们可以节约一些Q&A等待的时间 好的那我也不多说了我先把时间交给Shirley谢谢Rachel我是汽车组的Shirley那我们上周调研了一些汽车零部件公司包括像桑花、拓普、旭声、敏时、军升、艾克迪、威迈斯等等那可能跟大家来分享一下就这次调研的几个take away第一个就大家关心比较多的是这个关税的影响 那汽车 ...

公司是全球最大风电运营商，技改+自建+集团注入多元驱动装机 增长。公司背靠国能集团，是以新能源业务为主的大型综合性发 电集团。集团面临清洁化转型压力，公司承担约 30GW 新能源装机 增量指标。21~24 年已累计新增新能源装机约 17GW，25 年力争投 产 5GW。背靠身为头部发电央企的集团，在融资成本、资金规模等 方面具有优势；并且拥有多能互补的装机结构，在煤炭、化工、 运输等板块布局，业务协同效果好、项目资源获取能力强。公司 24 年取得开发指标 14.7GW，待开发项目资源充足。6M23 能源局发 布文件鼓励并网运行超过 15 年或单机容量小于 1.5MW 的风电场开 展改造升级。早期风电场资源优渥，但受限于设备未能充分利用。 公司是中国最早开发风电的专业化公司，符合技改要求的存量项 目储备充足；过去 3 年资产减值已为"以大代小"腾出 168 万千 瓦空间，25 年计划投产技改项目约 37 万千瓦。 新能源进入全面市场化新阶段，风电资产脱颖而出。"136 号文" 标志着新能源进入全面入市的新阶段，风电出力的非同时性特征 使其现货市场交易电价、利用率情况好于光伏。在市场化交易电 价折价 20%的假设 ...

证券代码：301162 证券简称：国能日新 国能日新科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 3、请介绍分布式功率预测目前的市场竞争格局情况。 答：分布式客户较集中式客户而言呈现规模小、数量多、项目单价较低 且分布零散等突出特点。从目前市场情况来看，原先功率预测行业内的 大型综合类集团公司对于分布式功率预测市场的参与意愿较低，目前针 对分布式预测市场的参与者多为中小功率预测厂商。针对分布式功率预 测的现有竞争格局，公司将努力拓展市场以取得更高市场份额。 4、公司对于新能源集中式场站功率预测市场方面的预期。 答：2025年一季度，我国风电及光伏发电合计新增装机7,433万千瓦， 同比增长超过20%，行业景气程度较高。此外，依照2025年全国能源工 作会议精神，预计2025年全国风电、光伏新增装机2亿千瓦左右，全年 维度来看新能源行业将维持良好运行态势，新增装机市场的稳定扩容对 于公司集中式功率预测市场而言景气度依然较高。此外，公司坚持通过 技术创新、提升服务运维质量及具有性价比的产品价格，持续提升在存 量市场的替换力度。综上，公司未来将积极推进集中式预测市场服务规 模的持续提升。 5、请基于我国年初发布的新能源全 ...

证券代码：002053 证券简称：云南能投 云南能源投资股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-009 | | 特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | 其他（电话会议）  | | | 东方财富证券 周喆 | | | 浙江怀信资产管理有限公司 吴秀清 | | | 广东正圆私募基金管理有限公司 张萍 | | | 国富人寿 程勇 | | | 复通私募投资基金 余音 | | | 南京金友私募基金管理有限公司 应建伟 | | | 上海九祥资产管理有限公司 刘畅 | | 参与单位名称及 | 天弘基金管理有限公司 杨倩 | | 人员姓名 | 中天汇富基金管理有限公司 古道和 | | | 上海杭贵投资管理有限公司 饶欣莹 | | | 北京同巨投资有限公司 孙苗苗 | | | 北京橡果资产管理有限公司 魏鑫 | | | 南方基金管理股份有限公司 冯昱轩 | | | 深圳市四海圆通投资有限公司 吴光华 | | | 平安银行股份有限公司 刘颖飞 | | | 深圳市明达资 ...

+ 目录 1. 产业链： "需求预期"走弱驱动产业链价格冲高回落 ▫ 价格： 抢装需求开始退 坡，产业链价格有所松动 ▫ 盈利测算： 主产业链持续处于亏损状态 ▫ 排产： 预计4月组件排产61GW，环比+29%，抢装影响持续 2. 需求： 内外需双旺验证光伏Q1需求高景气 ▫ 国内装机： 3月新增装机20.24GW，同比+124% ▫ 出 口： 3月电池组件合计出口30.01GW，同比+11%，环比+53% 3. 集采数据跟踪： 4月定标量明显缩窄，N型定标价格环比小幅下降 ▫ 量： 4月定标量显著缩窄，市场谨慎观望入市细则方案出台 ▫ 价： N型定标价格中位数环比下降0.01元/W 4.行业重要事件更新 ▫ 中美关税乱战开启，对光储板块影响风险释放，美国市场壁垒利润长存 ▫ 贸易政策波动加大背景下，近期多项政策指向内需支撑力度或进一步加强 5.投资建议 6.风险提示 摘要 ■ 投资逻辑 重点政策/新闻跟踪： 1）美东时间2025年4月2日，美国新增对等关税，包括对所有进口商品加征10%的全面关税，部分国家/地区 率更高，其中中国34%、欧洲20%、东南亚部分地区20-50%不等。 2）多地市场化交易政策细则 ...