接下来大家最关心的问题，白银、铜这些大宗商品的涨价能持续吗？答案是很难。市场惯性会觉得黄金涨完白银涨，白银涨完铜涨，但现在的经济环境早就 变了。对中国这样的全球最大商品出口国来说，囤积这些原材料更是大错特错。中国制造的品牌溢价不高，原材料涨价会直接削弱成本优势，还会引来国际 炒家跟风，反过来伤害制造业竞争力。 什么是美债内化？举个直观的例子，当年美债规模15万亿美元时，中国持有约1万亿美元。现在美债规模快冲到40万亿美元，中国持有的美债却还不到1万亿 美元。不光中国在减持，北欧、中东、日本这些传统美债买家，增持速度也慢得可以忽略不计。这意味着美债已经从海外需求主导，变成了美国内部自己玩 的游戏，原本的美元外循环体系彻底断了。 这个变化直接催生了矛盾的市场现象：美国本土美元过剩，推高了美股、房价等资产价格；但全球市场却面临美元稀缺，陷入流动性危机。更拧巴的是，美 国要维持美元外循环，就得扩大进口增加逆差，可特朗普政府偏偏搞高关税政策要削减逆差，这等于亲手掐断了美元外流的通道。任何一个体系开始自我内 循环，最终都会走向贬值和失去活力，美元体系也逃不过这个规律。 搞懂了这个核心逻辑，就明白黄金和比特币为什么会跟着涨 ...