洛克菲勒国际主席Ruchir Sharma表示，近来，"美国例外论终结论"突然成为热门话题。特朗普的政策、 美元走弱以及美股今年创下自1987年以来与国际竞争对手的最大表现差距，似乎都在佐证这一观点。 然而，令人意外的是，尽管华盛顿和中东局势动荡，美国股市仍在顽强攀升，债券价格亦同步上涨。市 场的表现似乎在暗示，美国并未衰落，而是全球其他地区正在迎头赶上。 这种市场韧性被许多人视为盲目乐观的结果，甚至有观点认为美股即将陷入"2025年的悲观周期"。但历 史经验表明，当市场与评论者的分歧如此之大时，往往是市场更接近真相。那么，市场究竟看到了什 么？ 年初时，市场曾担忧美国在人工智能领域的领先地位可能被DeepSeek超越，但这一论调如今已烟消云 散。美国AI股持续创下历史新高，全球十大AI平台中有八家来自美国，其中ChatGPT独占鳌头。 高估值背后的支撑 目前，美股估值仍处于历史高位，而数据显示，特朗普的政策尚未对通胀或经济增长产生实质性影响。 此前市场最担忧的是其对等关税政策可能推高通胀并抑制增长，但现实恰恰相反——通胀低于预期，经 济增长却高于共识预测。关税收入确实流入了美国财政部，但并未显著推高消费者价 ...