行。这将对美元指数形成压力。最后，对比美元指数走势与美债收益率走势，可以看出，10年期美债收 益率的拐点，领先美元指数的拐点，因为10年期美债收益率的下行，压低美元资产的收益率，使得资金 流向非美资产，对美元指数形成压制。值得指出的是，美元指数的走势在我国外汇储备走势的研判中具 有非常重要的地位：一是美元指数下行，大概率推升美元计价的大宗商品价格，如国际油价与国际铜 价，进而推高全球贸易总量与全球贸易增速，推升我国贸易顺差规模；二是美元指数下行，意味着人民 币汇率升值，海外大概率加大对人民币资产的配置，推动产业资本与金融资本流入我国；三是美元指数 下行，非美外汇储备占比上升，转化为美元计价时增厚美元计价的外汇储备。 贸易顺差方面，海外宏观经济与我国宏观经济的相对强弱变化是贸易顺差的影响因素，但是一个大的趋 势是，随着全球经济总量与全球贸易总量的不断扩大，作为绝对数额指标，我国贸易顺差总体而言是不 断扩大的。在此背景下，2026年我国贸易顺差大概率续创历史新高。外商直接投资方面，逐利是资本的 本性。产业资本是否进入一国进行投资，决策标准之一是一国的工业企业利润总额累计同比是否为正 值。从历史走势与宏观逻辑看，我 ...