民航刹车制动产品有望受益于航材国产化替代、民机产业链自主可控趋势。公司在民航领域主要开展民 航刹车制动等业务，当前国际民用航空刹车制动系统市场主要为国外巨头垄断，2025 年以来部分国内 航司航材进口成本陡然提升，公司有望受益于民航刹车制动产品的国产化替代趋势。此外，25 年3 月， 中国商飞在2025 年供应商大会上将C919 的2025 年年产能目标从此前公布的50 架提升至75 架，并计划 到2029 年实现年产能200 架的目标。伴随国产大飞机产能提升及产品交付，公司有望受益于我国民机制 造产业链和航材市场的整体发展。 盈利预测、估值与评级：维持25-26 年归母净利润预测1.88、3.55 亿元，新增27 年预测4.61 亿元，25-27 年对应EPS 为0.57、1.07、1.39 元，当前股价对应PE 为47x、25x、19x。公司多型起落架达到重要应用 节点，民航刹车制动产品有望受益于航材国产化替代、民机产业链自主可控趋势，维持"增持"评级。 事件：2024 年，公司实现营业收入5.38 亿元，同比-43.62%；实现归母净利润1615 万元，同 比-92.57%。2025Q1，公司实现营收2 ...

2025 年 4 月 29 日 公司研究 起落架业务有望放量，民航刹车制动产品迎国产化机遇 ——北摩高科（002985.SZ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 要点 事件：2024 年，公司实现营业收入 5.38 亿元，同比-43.62%；实现归母净利润 1615 万元，同比-92.57%。2025Q1，公司实现营收 2.62 亿元，同比+9.27%； 实现归母净利润 5380 万元，同比-26.72%。 下游及行业因素致短期业绩承压，起落架业务落地收入，有望持续放量。24 年， 受客户单位总体合同签订进度等因素影响，部分已明确的采购需求因合同签订和 价格确定的时间较晚，未能形成收入。业绩端短期承压，原因包括：第一，公司 收入下滑；第二，毛利率相对较低的起落架业务占比提升，24 年，飞机刹车控 制系统及机轮、检测试验、刹车盘（副）、起落架分别实现收入 1.63 亿元、2.10 亿元、6583万元、8362万元，分别同比-60.60%、-35.98%、-65.80%、+1766.18%， 毛利率分别为 56.08%、63.46%、64.90%、13.91%；第三，行业因素影响下回 款变慢，24 年计提 ...