行情走势图 石油石化 2025 年 7 月 21 日 生物柴油行业深度系列（二）-生物航煤 SAF 航空碳减排核心路径，明确掺混政策有望落实 强于大市（维持） 证 券 研 究 报 告 SAF 是航空业碳减排主要路径，尚具较大降本空间。SAF 与传统航空燃 料相比，最高可减少 85%的碳排放量，且物理特性与传统航空煤油相 似，无需对现有基础设施、飞机发动机等大规模改造。国际航空运输协 会和航空运输行动小组承诺，航空业将到 2050年实现净零排放，据IATA 《Net zero 2050: sustainable aviation fuels (SAF)》报告，未来 65%的 减排将通过 SAF 掺混方式实现，该途径具有高能量密度、与现有航空动 力系统兼容度高等优势，中短期内相较于动力电池和氢能更具可行性， 将是航空业主要减碳排放路径。SAF 生产工艺中，HEFA 法最成熟，投 资和生产成本相对低，目前乃至 2030 年前可能都将是 SAF 的主流生产 路径，但原料 UCO 供应有限，远期或制约 SAF 产能扩张，未来 AtJ、 FT、PtL 等更多制备工艺或逐步得到应用。HEFA工艺成本集中在原料废 弃油脂上， ...