湘财证券发布研报称，食品饮料行业作为必选消费核心赛道具备较强韧性，当前板块估值处于历史较低 水平，已充分定价消费复苏节奏放缓等偏弱基本面预期，叠加消费分化与结构升级主线明确，长期成长 逻辑清晰且估值修复空间可期，投资上应兼顾确定性与成长性，重点关注品牌渠道护城河深厚的龙头、 积极布局新兴趋势的成长型企业及具备盈利改善弹性的细分品类领导者，维持行业"买入"评级。建议关 注两大方向：一是凭借海量网点与精细化管理建立渠道壁垒、依托平台化模式持续推新的包装水和能量 饮料龙头，二是门店规模庞大、成本控制能力强且IP运营出色的现制茶饮龙头。 湘财证券主要观点如下： 现状：中国饮料市场的"多种模式"新常态 过去10年，是中国饮品行业消费需求变化、营销场景变化、渠道深刻变革的10年，人们从10年前喝饮料 选择的主要标准是为了解渴和口感舒爽，走向了关注是否健康包括含糖量、补水、补充维生素等多种需 求。现制饮料不断抢占中国饮料市场，这种个性化现制饮料同传统饮料组建成新型饮料市场。 产品维度：健康诉求与感官享受的"双轨制" 饮料消费市场的核心趋势是对健康诉求的追求。2014年之前，为"卖糖水"的时代，以"口感优先、价格 适中"为主 ...

证券研究报告 2026 年 1 月 7 日 湘财证券研究所 行业研究 食品饮料行业点评 传统饮料行业面对革新变化 相关研究： | 1.《年底关注企业战略定调，把握 | | --- | | 底部机遇》 2025.12.7 | 行业评级：买入（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -3.7% -3.8% -28.3% 绝对收益 -0.1% -2.1% -2.1% 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张弛 优质感官体验已成为现阶段饮料消费市场的核心趋势之一，与健康诉求的 追求共同引领行业发展方向。饮料行业不仅仅面临的是在内卷中如何创新、 生存，还面临着消费形态和场景的巨大变化。现制饮料变成传统饮料行业 最大的竞争对手，它的优势分为四类：心理价值，消费者亲眼目睹制作过 程，产生心理满足感；温度与口感：可自由选择冰量、甜度，获得即时的 最佳饮用体验；灵活搭配：消费者可自选茶底、小料，创造适合自己的口 味；情感连接：像蜜雪冰城的"雪王"IP、洗脑神曲、门店氛围，创造了 有温度的品牌互动。 ❑ 渠道与营销维度：全域融合下的"组合拳" 全渠道覆盖：百亿级企业要进行立体的渠道覆盖，将渠 ...