工程机械：行业数据体感与恒立液压的异同 20250608 摘要 受河北地方政策影响，挖掘机销量数据基数较高，今年回归正常水平后 同比下降明显，但若剔除河北影响，中型挖掘机销量基本持平，小型挖 掘机受农田建设补贴影响波动大，全年行业上行逻辑未变。 恒力液压 2025 年 6 月油缸排产亮眼，同比增长超 50%，小型挖掘机油 缸增速尤为突出，中大型挖掘机亦保持高增速。市占率显著提升，海外 客户订单恢复良好，国内客户在出口产品供应链中渗透率提高。 工程机械行业全年预期维持年初判断，即上行趋势不变。恒力液压受益 于行业贝塔及自身阿尔法驱动，部分主机厂或放弃自制油缸泵阀，利好 恒力长期成长空间。 2025 年 5 月，主机厂龙头企业起重机、混凝土设备国内增速超 20%， 海外增速亦表现良好，优于其他品类。恒立液压非挖油缸排产增速虽不 及挖掘机油缸，但整体表现好于年初预期。 主机厂自制油缸泵阀业务或将通过合资或出售方式处理，这将确保恒立 液压的长期发展空间，尤其是在主机厂逐步放弃自制的情况下。 Q&A 2025 年 5 月份工程机械行业的挖掘机销售数据表现如何？ 2025 年 5 月份的挖掘机销售数据不如预期，内销方面整 ...