证券研究报告 工业 矿山高景气带动挖机出口提速 华泰研究 2026 年 1 月 09 日│中国内地 动态点评 据工程机械协会，2025 年 12 月挖掘机销量 2.3 万台（内销 1.0 万台+出口 1.3 万台），其中内销同比+11%，较 11 月+9%的增速继续回升，出口同比 +27%，较 11 月+19%稳步提速。据海关总署数据，10-11 月二手机出口台 数分别同比+69%、+80%，高速增长，存量设备出清成效显著，为内需刚 性更新提供坚实支撑。全球铜价持续创历史新高，有望持续拉动海外矿山机 械需求，继续看好三一重工、徐工机械、柳工等龙头及零部件企业恒立液压。 二手机出口高位运行，促进内需更新需求释放 我们在 1 月 27 日发布的报告《二手机视角：工程机械出海仍在成长》中指 出，2020 年以后国内二手工程机械设备出口的快速增长或帮助国内存量设 备出清，从而为内销提供了有力支撑。据海关总署数据，10、11 月二手机 出口同比增速分别达 69%、80%，连续保持高速增长态势，前 11 月二手机 出口台数同比增长 52%，有效加速国内存量设备出清。当前国内挖机存量 机龄仍处于 2016 年以来的高位区间 ...

工程机械：攻守易形，走向慢牛！20260108 非挖品类如起重机、混凝土设备等与挖掘机制具有相似逻辑。由于前几年跌幅 较大，目前已处于非常低的位置，并且存在更新周期。在施工顺序中，首先使 用的是挖掘机，其增长可带动后端装工机械、道路机械、混凝土设备及塔吊等 非挖品类的增长。目前上市公司报表显示非挖品类持续向好，在协会统计中也 是如此。因此，可以判断国内工程机械上行周期才刚刚开始，将会持续向好。 摘要 国内工程机械市场触底反弹，更新替换需求是主要支撑，小型挖掘机占 比提升。预计未来 3-5 年，挖掘机年销量有望从 10 万台增至 20-30 万 台，实现翻倍增长。 非挖品类如起重机、混凝土设备等与挖掘机逻辑相似，前期跌幅较大， 目前处于低位并存在更新周期，挖掘机增长可带动非挖品类增长，国内 工程机械上行周期刚刚开始。 海外市场成为工程机械企业主要收入和利润来源，三一重工和徐工海外 收入占比达 40%-60%，利润占比达 80%-100%，本轮投资应重点关 注海外市场。 2026 年全球工程机械市场呈现周期性复苏，俄罗斯、印尼、中东、南 美和非洲市场增长强劲，欧美市场也开始转正，受益于降息带动固定资 产投资周期。 ...

国内工程机械轮动复苏，海外市场大有可为 1)国内：房地产新开工面积已经下滑6年，见底信号可能出现。从庞源塔机顿米利用率来看，25年下半 年数据显著改善，显示出在建地产项目设备利用率在恢复，从时间维度和下行幅度来看，房地产新开工 面积距离底部已经不远;2026年作为"十五五"开局之年，在政策托底与"两重"项目集中落地带动下，基 建投资增速或将企稳回升。 2)海外：北美工程机械进入去库尾声，新订单同比明显改善。欧洲整体需求平稳，增量需求来自电动化 产品。非洲、拉美等地区采矿、基建和房地产需求强劲。产品销量端看，挖机数据改善一年后，起重机 也呈现复苏，26年或将出现挖机、非挖机共振，国内国外共振的局面。 申万宏源发布研报称，预计中联重科（000157）(01157)25-27年营业收入分别为532.64、616.67、707.77 亿元，同比增长17.12%、15.78%、14.77%。预计归母净利润分别为48.49、63.0078.41亿元，同比增长 37.72%、29.93%、24.46%。该行选取行业内从事同样业务的三一重工（600031）、徐工机械 （000425）、柳工（000528）作为可比公司，三家可 ...

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，预计中联重科(01157)25-27年营业收入分别为532.64、 616.67、707.77亿元，同比增长17.12%、15.78%、14.77%。预计归母净利润分别为48.49、63.0078.41亿 元，同比增长37.72%、29.93%、24.46%。该行选取行业内从事同样业务的三一重工、徐工机械、柳工 作为可比公司，三家可比公司25-27年的平均PE分别为19、15、12倍，当前平均PB为2.1倍。公司25-27 年PE分别为12、9、7倍，当前PB为1.0倍。公司估值存在明显低估，该行给予公司26年15倍PE对应市值 921亿，相较目前588亿市值具备57%涨幅空间，因此首次覆盖，给予"买入"评级。 风险提示：宏观经济波动的风险、行业竞争加剧的风险、终端客户违约的风险、汇率波动的风险等。 2)市场：从出口到出海，构造"端对端、数字化、本土化"海外战略，公司全球已建设30余个一级业务航 空港，430多个二三级网点，本土化员工约5000人; 3)未来产业：依托通用人工智能趋势与自身工业技术积累，公司顺势推进具身智能在工程机械、农机和 特种装备中的应用，打造第三成 ...

Core Viewpoint - The establishment of the Xiang-Qiong Advanced Manufacturing Industrial Park marks a significant step in cross-regional collaboration between Hunan and Hainan, focusing on the remanufacturing and modification of heavy engineering machinery to promote resource recycling [1][5]. Group 1: Industrial Development - The Xiang-Qiong Industrial Park officially commenced operations on December 23, with a focus on remanufacturing and modifying heavy engineering machinery [1]. - The park aims to leverage the industrial advantages of both provinces and provide continuous support for companies expanding into overseas markets [5]. Group 2: Tax Incentives and Orders - SANY Group is benefiting from Hainan's free trade port tax incentives, including a 15% corporate income tax reduction, which has already resulted in receiving an order worth 100 million from Southeast Asia and Africa on the first day of operation [3]. Group 3: Industry Trends - The engineering machinery industry is showing signs of recovery, with expectations of improved performance as it transitions into the "National IV" era starting December 1 [6]. - Domestic sales have been declining for 13 consecutive months, while exports have surged over 70%, indicating a potential turning point for the excavator industry [7].

本文转自【央视新闻客户端】； 12月23日，海南保亭黎族苗族自治县一家食品企业生产的198公斤初榨椰子油，通过海口新海港和南 港"二线口岸"货运集中查验场，离岛发往广州。 这是海南自贸港全岛封关运作后，首批使用海南自产货物开展加工增值业务的货物。 据了解，此次享受加工增值免关税政策的椰子油货值3.2万元，部分使用了海南自产货物椰子，将用于 生产美妆产品。海南自贸港"对原产于海南或含进口料件加工增值超过30%的货物进入内地免征进口关 税"的政策，让企业实实在在享受到自贸港封关后的政策红利。 保亭椰泽坊食品有限公司负责人 周福琼：海南自贸港加工增值免关税政策，实实在在给我们减免12% 的关税成本。低成本的椰子的确非常有竞争优势，确实给下游企业带来实惠。 企业负责人表示，他们采购了200个海南老椰子，搭配从印度尼西亚进口的椰子，用于本次生产。如 此，既兼顾本土的椰子种植户，带动当地经济发展，同时也有利于稳定货源。 保亭智农农业发展有限责任公司负责人 卓斌：封关后我们向企业提供了第一批保亭本地自产货物老椰 子200个，助力其完成自贸港第一批加工增值免关税政策下海南自产货物业务。后续我们会不断扩大货 物品类和供货量。 ...

供货企业负责人卓斌表示，封关后，他们向企业提供了第一批保亭本地自产货物老椰子200个，助力其完成自贸港第一批加工增值免关税政策 下海南自产货物业务。后续他们会不断扩大货物品类和供货量。 企业负责人表示，他们采购了200个海南老椰子，搭配从印度尼西亚进口的椰子用于本次生产。如此，既兼顾到本土的椰子种植户，带动当地 经济发展，同时也有利于稳定货源。 央视网消息：12月23日晚上，海南保亭黎族苗族自治县一家食品企业生产的198公斤初榨椰子油，通过海口新海港和南港"二线口岸"货运集中 查验场，离岛发往广州。这是海南自贸港全岛封关运作后，第一批使用海南自产货物开展加工增值业务的货物。 据了解，此次享受加工增值免关税政策的椰子油货值3.2万元，部分使用了海南自产货物椰子，将用于生产美妆产品。海南自贸港"对原产于海 南或含进口料件加工增值超过30%的货物进入内地免征进口关税"的政策，让企业实实在在享受到自贸港封关后的政策红利。 生产企业负责人周福琼表示，海南自贸港加工增值免关税政策，实实在在给他们减免12%的关税成本。低成本的椰子的确非常具有竞争优势， 确实给下游企业带来实惠。 海南全岛封关后，经认定的海南自产货物价值可以 ...

湘琼产业园把封关运作新机遇转化为发展动能—— 政策红利直达快享让企业信心更足 十二月二十三日，湘琼三一(海南)智造产业园投产当天，厂房内工人正在搬运零部件，为项目投产做准 备。东方市委宣传部供图 海南日报全媒体记者 王泽宇 海南自贸港正式启动全岛封关后的首周，位于东方市的临港产业园区——湘琼先进制造业共建产业园 内，一派繁忙景象：运输车辆有序进出，工人们在生产线上紧张作业。这片由湘琼两省携手共建的热土，清 晰展现出自贸港全岛封关带来的澎湃动能。 12月23日，作为园区的标志性项目，湘琼三一(海南)智造产业园建成投产，成为封关后园区首个落地投 产的重大制造业项目。而就在5天前，同处该园区的吻野(海南)食品有限公司，其一批享受加工增值免关税政 策的夏威夷果已在八所港"二线口岸"顺利通关，发往内地市场。一"通"一"产"的背后，是自贸港政策红利正 以最快速度转化为发展动能的直观体现。 湘琼先进制造业共建产业园，是全国首个自由贸易试验区与自由贸易港合作共建的产业园，由湖南与海 南两省高位推动，旨在破解区域合作壁垒，实现"资源共享、产业共建、合作共赢"。园区总规划面积约5000 亩，自2023年5月启动建设以来，已累计引 ...

封关后第一批！198公斤椰子油享免关税政策出岛 12月23日，海南保亭黎族苗族自治县一家食品企业生产的198公斤初榨椰子油，通过海口新海港和南港"二线口岸"货运集中查验场，离岛发往广州。 这是海南自贸港全岛封关运作后，第一批使用海南自产货物开展加工增值业务的货物。 第一批用海南产货物加工 增值免关税货物出岛 据了解，此次享受加工增值免关税政策的椰子油货值3.2万元，部分使用了海南自产货物椰子，将用于生产美妆产品。海南自贸港"对原产于海南或含进口 料件加工增值超过30%的货物进入内地免征进口关税"的政策，让企业实实在在享受到自贸港封关后的政策红利。 保亭椰泽坊食品有限公司负责人 周福琼：海南自贸港加工增值免关税政策，实实在在给我们减免12%的关税成本。低成本的椰子的确非常有竞争优势， 确实给下游企业带来实惠。 企业负责人表示，他们采购了200个海南老椰子，搭配从印度尼西亚进口的椰子，用于本次生产。如此，既兼顾本土的椰子种植户，带动当地经济发展， 同时也有利于稳定货源。 湘琼三一（海南）智造产业园负责人 向思龙：主要是享受海南自贸港"双15%"税收优惠政策，并且我们还争取到了委外加工同时也享受15%企业所得税的 ...

本文源自：市场资讯 作者：情报员 国家知识产权局信息显示，三一汽车起重机械有限公司取得一项名为"混合动力控制方法及系统、起重 机"的专利，授权公告号CN114873459B，申请日期为2022年5月。 天眼查资料显示，三一汽车起重机械有限公司，成立于2008年，位于长沙市，是一家以从事通用设备制 造业为主的企业。企业注册资本16340万人民币。通过天眼查大数据分析，三一汽车起重机械有限公司 共对外投资了43家企业，参与招投标项目3367次，专利信息1408条，此外企业还拥有行政许可133个。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 ...