量化专题报告 从基金视角把握"主题"到"主线"的机会 glmszqdatemark 市场主题向主线行情的演进中，认知差与时间差带来超额收益空间。市场认知从 朦胧到共识确立的过程存在显著的"认知差"与"时间差"，公募基金可凭借其体 系化的投研网络，成为市场中高效的价值发现者。本报告旨在构建一个以公募基 金行为数据为信号源的行业配置分析框架，通过解析行业型基金的共识性超额收 益与非行业型基金的轮动行为，捕捉行业主线机会并适应不同市场环境。 捕捉行业型基金持仓超额的共性，寻找个股层面的主题性 Alpha 转化为行业层面 Beta 的机会。行业型基金因其聚焦特定赛道的特性，能更早识别个股 Alpha，而 当这种 Alpha 在行业内形成共识时，往往预示着整个行业的基本面或预期将发生 系统性变化，从而可能催生行业的 Beta 行情。为捕捉这一信号，首先，基于基金 重仓股相对于其所属行业的月度超额收益，通过线性时间衰减加权计算，筛选出 各时期内选股能力较强的优选基金；其次，通过统计优选基金持仓的行业分布， 若发现它们在某个特定板块或行业上呈现出显著的集中性共识，则判定该领域可 能正处于机构资金与认知的集中布局阶段。 基于 ...