全球金融市场正经历一场由政策预期主导的乐观浪潮。美国与中国之间一份语焉不详的"贸易谅解"以及 市场对美联储即将降息的强烈押注，共同点燃了风险偏好。 这份乐观情绪，在某种程度上，似乎无视了潜藏的复杂性和不确定性，展现出市场在追逐利好叙事时的 非理性繁荣。 首先，关于中美贸易的最新进展，美国商务部长霍华德·卢特尼克的表态是关键触发点。 他确认双方已签署一份正式化协议，包括稀土运输。这被迅速解读为贸易紧张局势缓解的积极信号。然 而，值得注意的是，这份协议的具体内容、范围以及执行细节仍高度不透明。 美国近期公布的经济数据，如零售销售和部分地区制造业指标的走软，强化了经济增长放缓的叙事，从 而增加了美联储降息的可能性。旧金山联储主席玛丽·戴利的表态，认为关税可能不会引发通胀飙升， 为降息提供了更多理由。 市场对美联储在下半年降息的押注已相当充分，甚至出现了"美联储看跌期权"（Fed Put）的说法，即市 场相信美联储会在经济显著放缓时出手干预。然而，美联储的决策并非单一因素驱动。通胀是否会持续 回落、劳动力市场的韧性以及全球经济前景的变化都将影响其判断。 更为复杂的是，来自白宫的公开政治压力正在给美联储的独立性蒙上阴影 ...