非银金融 2026 年 01 月 18 日 投资评级：看好（维持） 衍生品监管透明化，规模限制有望放松利好头部券商 ——衍生品监管政策点评 高超（分析师） 卢崑（分析师） gaochao1@kysec.cn 证书编号：S0790520050001 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-01 2025-05 2025-09 非银金融 沪深300 相关研究报告 《海南全岛封关运作，跨境资管空间 广阔—行业深度报告》-2026.1.15 《两融杠杆上限调降对券商影响有 限，看好板块行情—行业点评报告》 -2026.1.14 《非银金融行业 2026 年度投资策略： 景气向好，攻守兼备—行业投资策略》 -2026.1.12 lukun@kysec.cn 证书编号：S0790524040002 事件：1 月 16 日，证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》 公开征求意见。 加强衍生品市场的规范化管理，对衍生品功能定位正向，可逆周期调节管理 （1）加强衍生品市场的规范化管理：政策明确证监会对衍生品业务的监管范围， 强调加强对衍生品市场的监控与跨市场监管， ...

1月16日，中国证监会再次就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称《征求 意见稿》或本办法）公开征求意见。 据记者了解，这是中国证监会首部衍生品部门规章，在支持鼓励衍生品交易发挥管理风险、服务实体经 济等功能的同时，加强监测、监控、监管，有效防范风险，促进衍生品市场规范健康发展。 具有服务实体经济等积极作用 衍生品交易是指互换合约、远期合约和非标准化期权合约及其组合的交易，其具有管理风险、配置资 源、服务实体经济的积极作用，是我国多层次风险管理市场的重要组成部分。 在服务实体经济方面，衍生品交易可以作为期货市场套期保值的有益补充，通过提供个性化套期保值服 务，帮助实体企业、农户等管控价格、汇率、利率等市场风险。 在价格发现和资源配置方面，证券期货经营机构将与对手方开展衍生品交易形成的头寸汇总轧差后，通 过场内期货或现货市场进行对冲，客观上起到了将各类市场参与者对价格的观点和信息反映到场内价格 上的作用，有利于促进场内交易的连续活跃，形成集中公开连续的价格信号，这些价格信号能够引导资 本流向高效率、低风险的领域，减少信息不对称导致的资源错配。 中国证监会监管的衍生品市场大致分为两类：一类是由 ...