（原标题：寻找面向未来的时代贝塔） 导读: 时代的每一次转向，都意味着投资模型的迭代。 上世纪90年代以前的巴菲特注重投资食品饮料。2010年以后巴菲特开始尝试新的投资模型，从传统的食品饮料转向了科技产业，再续投资传奇。 回顾世界级投资家的从业历史，他们之所以能获得超过市场的收益，究其原因在于他们身上的最大公约数：变化才是最大的不变，超级高手总能 第一时间发现时代变化的信号，顺势而为。 眼下市场出现了什么变化？无风险利率持续下行的背景下，大量资金正寻找新的投资渠道。以被动指数基金为例，据Wind数据统计，2022年起至 2025年一季末，ETF规模三年间扩容172%。但硬币的另一面是，宽基指数收益持续收敛。 指数代表市场的平均收益，如何让被动指数基金创造出更好的收益？ 诺贝尔经济学奖得主尤金·法玛的有效市场假说曾经揭示，在充分竞争的市场 环境下，难以持续创造超额收益。 工银瑞信指数及量化投资部总经理、基金经理焦文龙先生提出的"被动投资主动化，主动投资系统化"，则给行业带来了一个崭新的视角。 在焦文龙构建的投资哲学中，中国资本市场可能呈现独特的"三明治结构"：或许80%时段定价有效，10%显性高估，10%隐性低 ...

导读：2021年1月，焦文龙加入工银瑞信基金，负责指数及量化投资部。 他在那个时候就为团队制定未来发展的方向：被动投资主动 化，主动投资系统化。 回头看，过去几年无论是指数投资的发展，还是主动投资的进化，都是沿着这个路径在展开。 在焦文龙的眼中，主动和被动只是投资管理方式的不同，对于持有人没有本质的差异。所有的产品都需要回归到：如何真正为持有人提 供收益。焦文龙负责的工银瑞信指数及量化投资部，始终将为客户赚钱这个基本宗旨，融入到研究组织、产品创新、投资管理、客户服 务的每一个环节。 3）主动选择有所不为。选择不做什么，也是很重要的主动性。提到ETF产品，许多人最关注的是交易是否活跃，有没有足够的流动 性。而焦文龙表示，工银瑞信不提供冗余流动性。产品活跃的背后，是有真实的客户需求，并且承担了做市商的成本，体现了对社会责 任和持有人利益的担当。 工银瑞信主动量化的系统化，也体现在3个方面： 1）形成闭环管理的量化投研平台。把所有的因子研究、策略形成、模型构建、交易指令等，都在统一的平台进行管理。平台化管理不 仅能沉淀体系的积累，也能更好的进行团队协作。 2）用数据和科学对投研流程定义。提出猜想，用数据进行刻画，从 ...