对话交运：如何看待运煤铁路运费二次下浮？20250611 摘要 铁路运费下调具有结构性和时限性，主要受煤炭需求疲软和上游产能增 加影响，目前暂定至 6 月 30 日，但可能延长。降价旨在保证运输量和 市场份额，是铁路公司与煤炭公司共同寻求的结果。 新疆将军庙地区到成都的煤炭铁路运输费用约为每吨 470-480 元，若运 费下调 15%，运输成本可减少约 60-70 元。不同线路降价幅度不同， 对东部地区竞争压力更大。 铁路行业成本主要包括折旧和人工成本，其中人工成本每年上涨约 5%。大秦铁路货运价格自 2015 年以来未涨，但在通缩环境下存在涨价 可能，与逆周期调控政策相符。 短期内，可通过交通运输部数据监测迎峰度夏旺季的铁路货运量和运费 走势。近期数据显示，6 月同比下降 2%，5 月同比增长 1%，高频指标 显示铁路货运量有所下调。 大秦铁路 5 月初运量同比去年增长 3%-5%，但近期高频数据显示增长 趋势不明显，面临压力。山西煤炭增产，大同到秦皇岛煤炭价差约为每 吨 30 元，贸易商有获利空间。 Q&A 今年（2025 年）以来煤炭运输的铁路运费下调情况是怎样的？包括下调时间 点、延续时间、运费下调比 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨大秦铁路（601006.SH） [Table_Title] 大秦线运量逐步恢复，周期底部股息率 4% 报告要点 [Table_Summary] 2024 年，受山西煤炭减产影响，大秦线的运量和利润大幅下滑；2025Q1，大秦线的发运量依 旧负增长，但山西煤炭已经开启增产，我们预计大秦线的运量恢复正常，2025Q2 运量同比增 长。按照大秦铁路的分红承诺，2024 年周期底部对应的 4%的股息收益率，依然具备红利属性。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 赵超 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520020001 SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 大秦铁路（601006.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 大秦线运量逐步恢复，周期底部股息率 4% [Table_Summary2] 事件描述 大秦铁路发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年公司实现营业收入 746.27 亿元，同比 下降 7.9%；实现归属净利 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 大秦铁路(601006) | | | 上次评级 增持 [Table_Author] 匡培钦 交运行业首席分析师 执业编号：S1500524070004 邮 箱：kuangpeiqin@cindasc.com [Table_Title] 大秦铁路（601006.SH）点评：山西煤炭减产 拖累短期利润，静待运量回升带动业绩回归 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 30 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024 年报及 2025 年一季报。 2024 年实现营业收入 746.27 亿元，同比-7.89%，归母净利润 90.39 亿元， 同比-24.23%，扣非归母净利润 90.36 亿元，同比-24.44%。25Q1 实现营业 收入 178.01 亿元，同比-2.56%，归母净利润 25.71 亿元，同比-15.61%， 扣非归母净利润 25.63 亿元，同比-15.76%。 点评： ➢ 2024 年煤炭发送量同比-5.1%，旅客发送量同比+8.3%。 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 大秦铁路(601006) | | | 上次评级 增持 [Table_Author] 匡培钦 交运行业首席分析师 执业编号：S1500524070004 邮 箱：kuangpeiqin@cindasc.com [Table_Title] 大秦铁路（601006.SH）点评：山西煤炭减产 拖累短期利润，静待运量回升带动业绩回归 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 30 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024 年报及 2025 年一季报。 2024 年实现营业收入 746.27 亿元，同比-7.89%，归母净利润 90.39 亿元， 同比-24.23%，扣非归母净利润 90.36 亿元，同比-24.44%。25Q1 实现营业 收入 178.01 亿元，同比-2.56%，归母净利润 25.71 亿元，同比-15.61%， 扣非归母净利润 25.63 亿元，同比-15.76%。 点评： ➢ 2024 年煤炭发送量同比-5.1%，旅客发送量同比+8.3%。 ...