昨夜，美国市场上演"股债汇三杀"，一幕经典的避险场景却带着全然不同的底色。 昨夜，美国市场上演"股债汇三杀"，一幕经典的避险场景却带着全然不同的底色。 丹麦养老基金宣布清仓长期美债，金价无视"高利率"环境飙升至历史高位附近。 驱动市场的核心逻辑，已从"通胀与央行"切换为"财政与信用"。 但这次的震源却不是特朗普，而是日本。 令人担忧的不是美股下跌，而是日本40年国债收益率突破4%——这是30多年首次，长端收益率几乎是"飞涨"的。 < 丹麦养老基金宣布清仓长期美债，金价无视"高利率"环境飙升至历史高位附近。 驱动市场的核心逻辑，已从"通胀与央行"切换为"财政与信用"。 但这次的震源却不是特朗普，而是日本。 令人担忧的不是美股下跌，而是日本40年国债收益率突破4%——这是30多年首次，长端收益率几乎是"飞涨"的。 日本长期国债不是普通资产，是全球资金的"底价锚"，连锁反应是：当日本长债暴跌、收益率暴涨——日本资金 被迫撤回国内——全球套利结构开始解体——美债长端被抛——欧洲长债被抛——全球"长久期资产"一起承压。 2026年的第一场暴跌就如同第一场雪预示凛冬已至，全球资产定价体系的最底层假设正在被动摇。 过去两年 ...