事件：公司发布 2024 年报及2025 年一季报，2024 年实现营业收入53.58 亿元，同比+1.9%；实现归母 净利润7.87 亿元，同比+18.2%；实现扣非归母净利润7.38 亿元，同比+20.1%。 分季度看，公司单24Q4 实现营收12.70 亿元，同比-10.0%；实现归母净利润2.31 亿元，同比-6.8%；实 现扣非归母净利润2.20 亿元，同比-3.8%。单25Q1实现营收11.68 亿元，同比+3.4%；实现归母净利润 1.52 亿元，同比+11.9%；实现扣非归母净利润1.42 亿元，同比+13.2%。 2 ） 费用端： 2024 公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为23.69%/7.27%/0.30%/0.37%，同 比-3.5/-0.6/+0.1/-0.1pcts,25Q1 销售/管理/研发/ 财务费用率分别为27.51%/8.44%/0.44%/0.43%, 同比+4.6/ 持平/-0.1pcts/持平。我们认为2024 年公司费效改革推动费用端优化，带动业绩弹性释放，25 年春节旺 季市场投入较大、销售费用率阶段性上升。3）收现端： 25Q1公司合同负债18.77 ...