证券研究报告 点评报告 2025 年 11 月 14 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 10 月银行信贷增量为 2200 亿元，Wind 预期为 4600 亿元，前值为 1.29 万亿。与 去年同期相比，同比减 2800 亿元，其中居民减 5204 亿元：中长期减 1800 亿元， 短期减 3356 亿元；企业增 2200 亿元：中长期减 1400 亿元，短期持平，票据增 3312 亿元，非银减 164 亿元。 10 月银行存款增量为 6100 亿元，前值为 2.21 万亿元。与去年同期相比，同比增 加 100 亿元，其中居民减 7700 亿元，企业减 3553 亿元，非银增 7700 亿元，财政 存款增 1248 亿元。 风险提示： 对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变 化，而不如预期的可能。 分析师：刘笑瑜 事件： 11 月 14 日 17 点中国人民银行公布 10 月中国金融数据。 评论： 从存量上看， 10 月 M2 同比为 8.2%，Wind 预期为 8.0%，前值（9 月）为 8.4%； M1 同比为 6 ...