超长债承接不足如何缓解？ 核心结论 年末超长债配置力度偏弱。本周超长债承接不足问题发酵，带动 30Y 国债利 率大幅上行。不过伴随 30Y 国债利率上行，大行、城农商行、保险等配置盘 边际上增加了配置力度，但基金不时面临赎回压力，不确定性较大，对超长 债买入力度仍然较弱。 一级承接、IRRBB 考核压力下，银行二级超长债配置意愿降低。对于银行， 一方面，近年来超长期政府债供给规模大幅增加，银行一级承接后，倾向在 二级市场买入短期限债券，以管理资产久期，另一方面，承接长期限与超长 期限政府债不可避免地增大了资产负债的久期缺口，放大了银行账簿的利率 风险，部分银行账簿利率风险接近监管上限。 险资股债再平衡趋势延续，债券重点配置地方债、长期限信用债。2025 年 以来，监管发布多项措施引导中长期资金入市；对于长期限债券配置需求， 险资更倾向于相对高票息的地方债、长期限信用债等。 固定收益周报 政府债持续增发下，解决超长债承接问题有较多可行路径，以下建议供投资 人审酌参考：1）适当控制新发政府债久期；2）央行国债买卖可适度购入超 长期国债；3）引导非银资金参与超长政府债认购，如社保、年金、寿险及 其他资管机构，发行超 ...