⚫ 9 月，信用的机会在哪里？ 证券研究报告：固定收益报告 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:李书开 SAC 登记编号:S1340524040001 Email:lishukai@cnpsec.com 近期研究报告 《短久期中低评级城投债流动性上升 ——流动性打分周报 20250902》 - 2025.09.02 信用周度观点 9 月，信用的机会在哪里？ ——信用周报 20250903 8 月信用债行情以调整为主，跌幅整体大于利率，出现久期和品 种流动性的分化。8 月信用债行情可以大致分为两个阶段，七月底到 八月初急跌后信用债开始修复，叠加增值税新规利好普通信用债，市 场情绪较高。但从 8 月第二周开始由于股债跷跷板效应的持续影响， 权益市场几度走强，信用债持续调整，调整到上周信用债中短久期稍 有企稳，但长久期的收益率调整依然持续。8 月超长期限信用债行情 表现最弱，跌幅多数超过同期限利率债，其中流动性较好的二永超长 债跌幅最低，而流动性最差的超长城投债跌幅较大。 从曲线形态来看，全等级 1-2 年、2- ...