跨市矛盾修复， 重回产业弱现实 锌月报 2026/01/04 张世骄（有色金属组） 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 从业资格号：F03120988 交易咨询号：Z0023261 CONTENTS 目录 02 宏观分析 05 供需库存 03 供给分析 06 价格展望 01 月度评估 月度评估 01 月度评估 04 需求分析 美国财政及债务 图1：美国当月财政收支及赤字MA12（亿美元） 图2：美国国债总额/美国GDP比值（%）及国债总额（万亿美元） 资料来源：Wind、五矿期货研究中心 资料来源：Wind、五矿期货研究中心 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 财政赤字MA12 财政支出MA12 财政收入MA12 5 10 15 20 25 30 35 40 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 国债/GDP（左） 美国国债总额（右） 美联储资产负债表 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 ...