来源：市场投研资讯 （来源：刘孟峦有色钢铁研究） 工业金属：布局有色金属行业格局改善、价格上涨的机会 铜：大型铜矿减产，铜价重心上移。当前处于美联储降息周期，同时工业金属供给端扰动不断，商品价格有望稳中有升，业内上市公司利润继续增厚。参 考2024年5月份，铜价上涨过快且过高，抑制下游需求，导致铜在旺季累库存，库存走势显著异于往年，是铜价短期见顶的信号。当前阶段需要持续观察 库存变动。根据往年规律，十一假期之后一直到年底，国内铜库存是下降的。一旦发现库存逆季节规律大幅增加，说明高价格抑制了下游需求。 铝：国内产量即将见顶，国外建设进度缓慢。未来2年是中国电解铝产量见顶的一年。在国内产能打满的情形下，今年以来国内铝供需总体平衡，一旦需 求上行，或者供给端有扰动，很容易转向短缺，因此当前的电解铝市场是"脆弱的平衡"。国外电解铝产能投放有序。国外新增产能集中在东南亚和南亚地 区。比起十几年前中国电解铝产能高速扩张过程，未来几年国外电解铝产能增长速度相对有序可控。有些企业规划了较大规模产能，但也会根据市场情况 灵活变动。 锡：全球交易所显性库存明显下降。2024年锡涨价过程中，冶炼厂希望通过出售过往的低价产成品库存或 ...

公司主要业务为铜、铅、锌、金、银等多种有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易业务。2025年 上半年，公司总资产503.56亿元，净资产179.51亿元，实现营业收入445.59亿元，利润总额4.33亿元，相 比上年同期下降38.67%，归属于上市公司股东的净利润-2.17亿元。 格隆汇10月13日丨白银有色（维权）(601212.SH)公布，公司股票于2025年9月30日、10月9日、10月10 日、10月13日连续四个交易日内收盘价格涨幅累计达40.10%，涨幅显著高于同行业上市公司，公司基 本面未发生重大变化，可能存在市场情绪过热的情形，交易风险大幅提升，存在股价下跌的风险，请投 资者注意投资风险。 ...

公司主要业务为铜、铅、锌、金、银等多种有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易业务。2025年 上半年，公司总资产503.56亿元，净资产179.51亿元，实现营业收入445.59亿元，利润总额4.33亿元，相 比上年同期下降38.67%，归属于上市公司股东的净利润-2.17亿元。 格隆汇10月13日丨白银有色(601212.SH)公布，公司股票于2025年9月30日、10月9日、10月10日、10月 13日连续四个交易日内收盘价格涨幅累计达40.10%，涨幅显著高于同行业上市公司，公司基本面未发 生重大变化，可能存在市场情绪过热的情形，交易风险大幅提升，存在股价下跌的风险，请投资者注意 投资风险。 ...

有色金属周报-锌 宏观因素影响，锌价或有承压 2025年10月13日 研究所 祁玉蓉 从业资格号：F03100031 投资咨询从业证书号：Z0021060 TEL：010-8229 5006 摘要 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 宏观：以哈签署加沙停火第一阶段协议，使得市场避险情 | | | | | 绪走弱，但随后关税扰动再起，宏观避险情绪再度升温。 | | | |  | 原料端：维持趋松预期。考虑内外比值持续走差，进口矿 | | | | | 亏损明显，贸易商观望情绪较重，国产矿抢购热度，部分 | | | | | 的地区国产TC报价下调，进口TC则稳步上行，CZSPT小 | 当前国内锌市需求端暂无实质性 | | | | 组四季度进口加工费定价为120-140美元/干吨。后续来看， | 好转，供给端则维持宽松态势， | | | | 矿企对国产TC持续上调意愿较低，加之高性价比下炼厂 | 基本面维持供强需弱格局，加之 | | | | 多采购国产矿，且北方部分炼厂已提前开启冬储备库，后 | 宏观情绪扰动，锌价或有承压， | | | ...

10月13日（周一），伦敦金属交易所（LME）宣布，计划推出新机制以确定客户愿意为低碳生产且符 合其他可持续性标准的金属支付多少溢价。 部分矿商曾抱怨，其使用可再生能源生产的金属无法与煤炭生产的廉价产品竞争。 作为全球历史最悠久、规模最大的工业金属市场，LME此前曾以会稀释流动性为由，拒绝在交易所推 出独立的可持续金属合约。 首席执行官Matthew Chamberlain表示，许多终端用户不愿为可持续产品支付更高价格，某些金属可能根 本不存在溢价空间。 根据这项计划于明年第一季度启动的新举措，LME将扩大与数字平台Metalshub的现有合作关系——该 平台目前已开展低碳镍交易。 只要符合一系列可持续标准，LME品牌的铜、铝、镍和锌产品均可在Metalshub的可持续板块进行交 易。LME表示，这些标准包括基于国际公认的碳足迹上限和第三方可持续性标准。 该交易所的母公司香港交易所已在迪拜成立新公司，负责独立制定溢价价格。若Metalshub平台交易量 不足，新公司——Commodity Pricing and Analysis将负责计算买卖报价及评估价格。 LME数据显示，自去年3月以来，该平台已完成488 ...

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. 贵金属有色金属产业日报 2025/10/13 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明 】 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修 改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交 易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用 或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本 ...

华宝期货 2025.10.13 【华宝期货】有色金属周报 周度行情回顾 | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | 现货价格 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2025.10.10 2025.9.30 | 周变动 | 周涨跌幅 | | | 2025.10.10 2025.9.30 | 周变动 | 周涨跌幅 | | 铜 | CU2511 | 85910 | 83110 | 2800 | 3. 37% | 中国:平均价:铜:上海物贸 | 86675 | 83030 | 3645 | 4. 39% | | 品 | AL2511 | 20980 | 20680 | 300 | 1. 45% | 中国:平均价:铝(A00):有色市场 | 21020 | 20730 | 290 | 1. 40% | | 锌 | ZN2511 | 22270 | 21825 | 445 | 2. 04% | 中国:价格:锌锭(0#,Zn99. 995,国产,进口) | 22710 | 215 ...

| | | 特朗普针对中国反制举措在社交平台发布一篇语气强硬的带有"威胁"意味的长文，加剧了全球贸易的紧张局势。市场对中美达成贸易协 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 议的预期被一扫而空，获利盘大举出逃，全球市场闪崩，美股三大指数直线暴跌。截至11日凌晨收盘，国际铜夜盘收跌4.31%，沪铜收跌 | | | 铜 | 冲高回落 | 4.46%，沪铝收1.59%，沪锌收跌1.23%，沪锡收跌2.63%。此前，在自由港9月底在印尼Grasberg铜矿宣布不可抗力以来，铜价向上突破大幅 | 回避短期风险 | | | | 走高，一度逼近历史高位。不过，需求侧未出现明显改善，限制了铜价涨势。昨夜铜价受中美贸易紧张局势升级影响大幅走低，市场担心 | | | | | 铜需求受贸易战影响走弱，在特朗普具体举措出台前，市场预计维持震荡偏弱，或有进一步向下调整。但铜长期供需前景依然乐观，供应 | | | | | 端的收紧使得铜供需继续维持紧平衡，铜价的下部支撑较强，或在短期调整后回稳。前期多仓建议降低持仓仓位回避短期风险。 | | | 铝 | 高位回落 | 几内亚散货矿主流成交价格环比节前下降0 ...

| II C E KER | 日博微参 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势研判 | 行业板块 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 品种 | 中美关税政策升级,科技股权重较高的中小市值股票可能面临较 | | | 大冲击与波动。对此类持仓,可考虑运用中证1000看跌期权等工 | 具进行风险对冲,具体操作时应结合波动率水平评估买卖性价 | 比;而在政策护盘预期与估值优势下,以大盘蓝筹股为主的沪深 | | | | | 300与上证50指数预计将展现更强韧性。 | 宏观金融 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 農汤 | 国 | | | 空间。 | 中美贸易不确定性提升,黄金仍有支撑。 | 真金 | 看多 | | | | 中美贸易不确定性提升,白银短期或震荡调整。 | 白银 | 震荡 | 近期全球贸易摩擦有所升级,避险情绪升温,铜价大幅走高后,G | 震荡 | | | 短期价格存在高位回落风险。 | 近期全球贸易摩擦有所升级,避险情绪升温,短期铝价存在高位 | 震荡 | | | | | 回落风险。 | 氧化铝产量及库存继续双增 ...