证券研究报告 交通运输 交易"运价弹性"与"供应链重塑" 2026 年 3 月 15 日│中国内地 专题研究 交易"运价弹性"与"供应链重塑"，配置具备安全边际个股 中东局势步入相持阶段，我们认为市场主线将进一步聚焦伊朗局势升温对全 球运输体系的重塑：一方面，霍尔木兹海峡、红海等关键航道的不确定性上 升，或引发全球运力重新配置和运价重估；另一方面，油价中枢抬升将直接 推高航空、公路及快递等子行业成本。在此背景下，我们建议沿"运价弹性" 和"供应链重塑"两条思路布局，航线运力被迫重新部署和调配，战争风险 溢价和供应链扰动有望推升运价中枢，重点推荐中远海控 AH、海丰国际； 进口煤价格上涨叠加公路运输成本攀升，有望催化"西煤东运"需求，推荐 大秦铁路、铁龙物流。此外，避险情绪下，建议配置高股息/中东敞口低且 估值较低个股，看好皖通高速 A、深圳国际、顺丰控股 AH。 航空：等待油价企稳，景气向上不变；机场：枢纽建设或迎良机 华泰研究 26 年春节假期民航量价齐升。据交通部，春运 40 天（2/2-3/13）民航发送 旅客量农历同增 4.6%，同时据航班管家，国内经济舱平均票价同增 3.9%。 短期关注伊朗局势及油 ...