中金研究 "十四五"新能源装机高增，亦暴露消纳问题，"136号文"推动新能源全面入市，行业进入到竞争下半场，改变"大锅饭"模式，进入综合实力的比拼，我 们认为竞争中的企业alpha或将取决于成本管控能力、市场交易能力。 点击小程序查看报告原文 新能源全面入市重构行业生态，企业alpha有望在竞争中凸显。 "136号文"是绿电行业的划时代文件，引导新能源全面入市，未来的收入不确定性增加。 1）地方政府： 我们预计不同的地方政府将权衡招商引资与下游用能成本承受能力，根据区域资源禀赋科学制定机制电量规模，有望减少投资隐性成本， 带动行业健康发展。 2）电企： 投资趋于理性、优化投资结构，聚焦效益更佳的海风和消纳电价风险可控、资源佳的大基地，成本管控、运营交易、数智 创新能力突出的电企优势凸显。 3）新型经营主体： 储能、虚拟电厂匹配入市后的需求响应与交易组织需求，经济性有望显现。 另外，我们注意到三北地区更早开展市场化交易，部分地区入市比例超过80%，竞争较为充分，电价有企稳迹象，而刚开展现货交易的中东南部区域价格 下降风险可能更大，但我们相信经过2-3年充分交易后有望企稳。 消纳政策密集出台，"负荷为王"时代开启 ...