国产算力专家交流 20260302 摘要 2026 年国内 AIDC 建设总量预计上修至约 1.4GW，主要由两家公司中 标，每家规模约 500MW。该数据包含跨年项目，需区分年度建设口径 与跨年招标口径。预计 2027 年新增规模约为 500MW。 海外 AIDC 建设规模上修至约 550MW 至 600MW，主要受芯片政策影 响。东南亚仍是主要区域，巴西占比约 60%。 国内西北地区 AIDC 绿电直连政策逐级加严，以内蒙古为例，要求比例 从国家层面的 60%-80%提升至乌兰察布的 100%。储能因成本较高， 实际配置量较少。 2026 年国内约 1.4GW 项目中，约 1.2GW 为租赁/代建，约 200MW 为自建。租赁项目绿电直连利润主要在客户商侧。自建项目绿电直连落 地复杂，仍在推进中。 东南亚项目目前 100%为代建。马来西亚电力政策趋紧，泰国相对宽松。 项目布局以马来西亚为主，其次为泰国，再次为印尼。电力紧张推升成 本，电力与土地是关键资源。 Q&A 近期字节在国内 AIDC 招标与定标的最新口径应如何统一，2026 年国内建设 总量预期是多少？ 近期口径需要先统一：最新定标的核心标段为 8 ...

必用意亦 券研究报 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 博浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 算力对区域电力影响更大 地缘ł 短期气价或再现高波动 申万公用环保周报(26/2/23~26/2/27) 2026 年 03 月 02 日 版》 中文 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 电力：中国发电供给充裕，煤电托底高度匹配算力需求。截至 2025 年底，全国发电装机容量 389134 万千瓦，同比增长 16.1%。其中火电装机占比 40%，太阳能发电和风电装机容量分别同比增加 35.4%、22.9%，在风光的快速增长下，清 洁能源的占比大幅提高。发电量 2025 年 1-12 月份，规上工业发电量 97159 亿千瓦时，同 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the power and environmental sectors, indicating a "Buy" recommendation for companies involved in these industries [1]. Core Insights - The power supply in China is abundant, with a projected installed capacity of 389,134 MW by the end of 2025, reflecting a year-on-year growth of 16.1%. The share of coal power is 40%, while solar and wind power capacities have increased by 35.4% and 22.9% respectively [2][6]. - The "East Data West Computing" project aims to establish a new computing network system, enhancing electricity demand in key provinces [8]. - Natural gas prices are expected to rise globally by 2025, influenced by geopolitical factors and supply-demand dynamics [2][40]. - The report highlights the significant role of coal power in stabilizing electricity supply, particularly for high-energy-consuming digital infrastructure [12]. Summary by Sections 1. Power Sector - The installed capacity of power generation in China is projected to reach 389,134 MW by the end of 2025, with a 16.1% increase year-on-year. Coal power accounts for 40% of this capacity, while solar and wind power are rapidly growing [2][6]. - The overall clean energy share is increasing, with coal power contributing 65% of the total electricity generation [6][7]. - The "East Data West Computing" initiative is expected to drive higher electricity consumption in provinces like Guizhou, Zhejiang, and Hebei, with growth rates of 7.7%, 7.2%, and 7.1% respectively [8]. 2. Natural Gas Sector - Global natural gas prices are anticipated to rise by 2025, with the US Henry Hub spot price expected to average $3.51 per million British thermal units, a 59.7% increase year-on-year [40]. - The report notes that geopolitical tensions, particularly in the Middle East, could lead to increased volatility in gas prices [2][20]. - The report recommends focusing on integrated natural gas companies and those benefiting from lower costs and improved supply dynamics [41]. 3. Environmental Sector - The report discusses the introduction of subsidies for green hydrogen projects in Yunnan, which could accelerate the development of the hydrogen and ammonia industry [2]. - Companies such as CIMC Enric and others are recommended for their potential benefits from these developments [2]. - The report emphasizes the importance of zero-carbon parks in enhancing green electricity consumption and reducing energy costs for computing enterprises [16].

行业研究 证 券 研 究 报 告 电力及公用事业行业重大事项点评 绿电下游新需求不断涌现，"电力+算力"为 推荐（维持） 绿电打开全新增长空间 事项： 国务院国资委日前提出积极扩大算力有效投资，推进"算力+电力"协同发展。 上市公司层面，近期绿电与算力、储能、绿醇等新型方向融合发展的案例不断， 强调绿电板块的投资机会。 评论： 电力及公用事业 2026 年 02 月 28 日 华创证券研究所 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：霍鹏浩 邮箱：huopenghao@hcyjs.com 执业编号：S0360524030001 证券分析师：吴晨玥 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：李清影 邮箱 ...

央视网消息：记者从国家能源局了解到，目前，我国已有3259万千瓦绿电直连项目推进实施，进一步打通新能源消纳"最后 一公里"。 电力规划设计总院能源政策与市场研究院院长 凡鹏飞：绿电直连项目，正在与数据中心、零碳园区等多样化用电场景有机结 合，展现出前所未有的发展潜力。为外向型企业有效应对国际绿色贸易壁垒提供了新的应对之策。 电力规划设计总院能源政策与市场研究院院长 凡鹏飞：绿电直连是指电源不再直接接入公共电网，而是通过与用户相连的电 力线路直接向用户供电。现阶段，绿电直连的电源主要是风能、太阳能、生物质能等新能源。 专家告诉记者，绿电直连项目也进一步推动了我国产业绿色发展，助力实现"双碳"目标。 电力规划设计总院能源政策与市场研究院院长 凡鹏飞：可以推动高耗能行业和工业园区等重点领域的绿色转型和深度降碳。 为绿色发展注入新的动力。 国家能源局发布数据显示，目前，全国有84个绿电直连项目已完成审批，新能源总装机规模3259万千瓦。 各地绿电直连应用场景也在向多元化发展，内蒙古乌兰察布建设全国首个数据中心绿电直连项目，新能源年自发自用电量8.5 亿千瓦时。新疆探索零碳园区和增量配电网建设绿电直连项目。黑龙江齐齐哈 ...

目前，各地的绿电直连实践呈现应用场景多元化趋势。比如，内蒙古乌兰察布建设全国首个数据中心绿 电直连项目，配套新能源规模34.5万千瓦，新能源年自发自用电量8.5亿千瓦时；山东探索开展离网式绿 电直连项目，通过风电、光伏和构网型储能实现用户100%绿电供应；黑龙江齐齐哈尔市规划建设离网 型制氢制醇绿电直连项目，新能源规模120万千瓦；山西大同市绿电园区就近接入52万千瓦新能源，打 造新能源制造基地和出口导向型制药基地。 各地也涌现出许多创新做法。上海、青海等地建立跟踪指导和评估考核机制，规范项目管理流程，有效 防范"占而不建"现象。河北、吉林、浙江等地明确退出机制，解除了企业因直连用户变化而退市的后顾 之忧，稳定投资预期。内蒙古、江西、四川、山东等地优化源荷匹配机制，有利于保障项目长期稳定运 行。 来源：中国青年报客户端 中国青年报客户端北京2月27日电（中青报·中青网记者 贾骥业）记者今天从国家能源局了解到，目前， 全国有84个绿电直连项目已完成审批，新能源总装机规模3259万千瓦。 所谓绿电直连，就是指风电、太阳能发电、生物质发电等新能源不直接接入公共电网，而是通过直连线 路向单一电力用户供给绿电，可实现供 ...

根据协议，该基地将包含两个核心内容：一是建设宁德时代全国首个"高比例绿电应用的并网型绿电直 连系统"，即通过专线直接接入风电、光伏等可再生能源，大幅降低生产环节的碳排放；二是打造符 合"零碳工厂"与"灯塔工厂"双标准的出口产品示范产线，主要面向海外市场。 项目选址盐城滨海县，依托当地丰富的海上风电和光伏资源。盐城作为江苏沿海新能源重镇，2025年可 再生能源装机容量已超20GW，具备大规模绿电供应能力。此次绿电直连模式若成功运行，有望为高耗 能制造业提供可复制的低碳路径。 双方还计划以该基地为核心，推动建设国家级零碳产业园区，吸引电池材料、结构件、回收等上下游企 业集聚，并探索"源网荷储"一体化运营——即电源、电网、负荷与储能协同调度，提升绿电消纳效率。 出席签约仪式的包括盐城市委书记周斌、市长严汉平及宁德时代董事、区域管理总裁吴映明等。尽管未 披露具体投资额与产能规模，但该项目被定位为宁德时代在华东地区的重要出口制造节点，未来产品或 将主要供应欧洲市场。 2月13日，江苏省盐城市滨海县人民政府与宁德时代正式签署投资协议，双方将共同建设新型电力系统 锂电池绿色智造基地。该项目是2025年9月盐城市政府与宁德时 ...

2025年，分布式储能迎来发展黄金期。日前发布的《分布式储能发展商业模式研究》显示，从2019年到 2025年前三季度，我国分布式储能累计装机增长了5倍以上，从570兆瓦增长至3638兆瓦。 近年来，随着新型储能建设运营成本的下降、分布式能源的大量开发利用和一系列政策的推动，分布式 储能发展速度明显加快。但在实际应用中，国内分布式储能仍面临场景单一、市场机制不完善和商业模 式不成熟等问题，制约了其规模化发展。 业内专家呼吁，行业亟须通过完善需求响应机制、健全安全与技术标准、强化财税支持等方式，实现分 布式储能的多元化、市场化发展。 近期多地着力推进的绿电直连项目，也是分布式储能重要的应用场景之一。绿电直连是指风电、太阳能 发电等新能源不直接接入公共电网，而是通过直连线路向单一电力用户供给绿电。它是提升新能源消纳 效率、降低用电成本、实现绿电物理溯源、应对国际绿色贸易壁垒、促进区域协调发展及推动产业绿色 转型的重要举措。据不完全统计，截至目前，全国20多个省份已明确获批的绿电直连项目数量累计超50 个。 岳芬介绍，绿电直连项目分为并网型与离网型两种。在并网型项目中，分布式储能主要起到减少新能源 弃电和协助用户实 ...

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Group 1 - The core project of China Aluminum's Qinghai branch is a 100,000-ton electrolytic aluminum green electricity direct connection project, which is one of the first seven pilot projects for green electricity direct connection in Qinghai Province [2] - The project is equipped with 400,000 kilowatts of wind power, providing direct electricity supply to the electrolytic aluminum production line, creating an integrated system of "wind-electricity-aluminum" [2] - This initiative aims to achieve seamless integration of green wind power with the electrolytic aluminum production line [2]