金融属性和实物属性的交织 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 10 26 年 月 日 行情回顾（10.20-10.24）： 钢铁 中信钢铁指数报收 1,854.07 点，上涨 0.65%，跑输沪深 300 指数 2.6pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 26 位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场回升，商品市场贵金属在快速冲高后回落，而黑色金属则依然 在低位震荡。贵金属周内的大幅回调更多属于趋势中的波动，短期冲高速度过快， 运行过程中价格本身会创造需求，大量投机资金入市后会加大价格波动。对于后 市我们认为短期的波动并不是周期趋势的改变。我们继续看好美国债务周期末期， 储备货币信用弱化带来金属的金融属性扩张机会。而由实物属性主导的金属上， 中国本周也公布了三季度经济数据，今年前三季度 GDP 达 101.5 万亿元，同比增 长 5.2%。分季度看：一季度增 5.4%，二季度 5.2%，三季度 4.8%。不同于过去 两年，今年财政靠前发力，下半年财政支出放缓经济较上半年增速会有所下降。缓 解的措施主要依赖存量政策的执行，如上半年宣布的 5000 亿政策性金融工具和房 地产收 ...