通常来看，境外离岸人民币业务是指在境外市场开展以人民币计价结算的金融业务，在政策驱动下呈现 以香港为中心，新加坡、伦敦等多点发展的格局。境内离岸人民币业务则体现出"在岸"与"离岸"双重特 征，以账户管理为核心运行机制，形成特定条件下的资本自由流动。与之相应，诸多观点认为应该在香 港市场试点离岸人民币稳定币，等到条件成熟，然后在国内以自贸试验区为代表的境内离岸市场进行探 索。 我们则认为，基于Web3.0世界打造的稳定币已经超越了传统的离岸与在岸范畴，为了更好地实现战略 统筹、主动监管、协同推进，应该考虑采取境内离岸与境外离岸人民币稳定币的联动发展模式。究其原 因，一是面对美元抵押型稳定币的快速发展，以及各国各地区稳定币监管的快速演进，我国亟需基于金 融安全与货币主权视角出发，主动进行稳定币的研究与监管应对，系统考量人民币稳定币的改革试点， 而非依靠境外离岸人民币稳定币来被动应对。二是香港人民币离岸市场规模有限，在要求稳定币与法币 资产1∶1储备的条件下，可能难以独立支撑人民币稳定币达到规模经济效应。三是对稳定币发行与交易 的监管涉及到身份认证、反洗钱等诸多前沿挑战，各国各地区都在积极推动监管创新并寻找应对思路 ...

杨涛（中国社科院国家金融与发展实验室副主任） 必须注意的是，无论哪种模式都需同步实现几方面要求。一是人民币稳定币需设置充足的资产储备，除 了人民币现金、短期国债等高流动性资产之外，可设置一定比例的数字人民币储备，从而实现与央行 CBDC改革试点的协同推进。二是要求人民币稳定币发行主体建立完善的风险识别、资产隔离与托管、 内部控制等合规运营机制，面向直接客户履行相关合规义务，也要努力与各方合作推动人民币稳定币的 应用场景拓展，有效配合自贸区改革重点。三是充分借鉴上海自贸区FT账户的"电子围网"特点，通过 技术标准与智能合约的创新设计，使得在试点期持有和使用人民币稳定币的主体，尽可能限于特定的合 格机构、企业或自然人。 同时，就境外离岸人民币稳定币（CNH Coin，CNHC）来看，在模式一之下可以推动由境内外机构在 香港共同发起一家人民币稳定币发行机构，或者在模式二之下允许境内部分授权银行或支付机构依托其 注册在香港的法人机构，铸造和发行境外离岸人民币稳定币，且需符合香港地区的相关法律规定。由此 可形成境内外的双重人民币稳定币体系，同时借鉴现有内地与香港间的跨境支付与资金流动制度安排， 探索CNYC与CNHC的 ...