►►►核心观点 数据： 6月新增社会融资规模为4.2万亿元，同比多增0.9万亿元。6月社会融资规模存量同比8.9%，前值8.7%。6月新增人民币贷款2.2万亿元，同比增加1100亿 元。M1同比4.6%，前值2.3%；M2同比8.3%，前值7.9%。 要点： 6月份M1、M2增速均明显加快，居民企业资金活跃度季节性提高，但居民高储蓄特征未变，结构上仍依赖政策驱动。 存款端看，M1同比快速攀升，M2同比增速回暖，M2-M1剪刀差缩小。6月份M1在低基数效应下由上月的2.3%上涨至4.6%，流动性增速明显加快，经济活 跃度提升，我们理解，随着财政资金逐步落实，推动大规模设备更新和消费品以旧换新效果显现，同时5月央行调低政策利率，居民企业提款意愿增加。 M2同比由上月的7.9%升至8.3%，财政支出加快推高M2增速，M2-M1剪刀差为3.7%，较上月的5.6%缩小1.9个百分点，M1增速高于M2增速，市场预期偏 乐观，生产消费投资意愿增强，制造业新订单PMI指数回归扩张区间，企业生产活动加快。另外6月份美元走弱，在汇率升值预期下企业结汇意愿增强， 带动企业存款增加。 融资端看，在政府债保持快节奏发行的同时，居民企业 ...