钨价加速冲向百万，后市怎么看？20260304 摘要 2025 年原生钨精矿产量同比下降约 2%，2026 年国内产量预计维持在 13.5 万标吨，供给端无大型新建矿山投产，中钨高新柿竹园技改增量需 待 2027 年底释放。 2026 年全球钨消费增速预计由 1.2%常态水平跃升至 5%以上，军工、 航天及新能源领域需求确定性增长，钨粉环节单吨利润最高达 20 万元， 反映终端高溢价承受力。 2025 年 55 度钨精矿均价 21.27 万元/吨（+58%），预计 2026 年均 价将高于 2025 年，价格维持高位震荡，但受替代风险及利润兑现影响， 100 万元/吨关口存在回调压力。 2026 年海外钨矿预计增量 0.8-1 万标吨，主要来自哈萨克斯坦巴库鲁 矿及越南马山技改；中国出口管制导致 2025 年海外供应减 20.8%，驱 动国内外价格倒挂及轮动。 全产业链库存处于历史低位，废钨库存因 2025 年高价已集中出清，矿 山端因利润极高（达 60-70 万元/吨）无囤货动力，2026 年原料缺口难 以通过二次资源有效补足。 行业集中度高，中钨高新、厦门钨业、洛阳钼业等五大头部企业产量占 配额约 50% ...