证券研究报告 洛阳钼业 (603993 CH/3993 HK) 港股通 第二金矿落地深化"铜+金"转型 华泰研究 更新报告 2026 年 2 月 01 日│中国内地/中国香港 有色金属 我们看好洛阳钼业的价值提升。1）看好铜、金价上行周期；2）公司是铜矿 行业国内龙头、成长性较好；3）公司新增重点布局品种-黄金，或迎来"铜" 估值向"铜+金"估值的转变。我们维持"买入"评级。 刚果金铜矿 25 年产量兑现超预期，扩产规划清晰 据公司公告《2025 年度业绩预增公告》、《第七届董事会第九次临时会议 决议公告》（26-1-16）：公司 25Q4 实现归母净利 57-65 亿元，较 25Q3 56 亿元环比有所增长，或与铜等金属价格环比上涨有关，25Q4 LME 铜价环比 +13.2%至 11092 美元/吨。公司通过技改提升生产效率，铜产量连续 4 个季 度上升，25Q1-4 分别为 17.1/18.3/19.0/19.8 万吨，全年铜产量达 74 万吨， 显著超过公司指引 60-66 万吨；公司规划 26 年铜产量进一步提升 76-82 万 吨。公司亦积极推进 KFM 二期建设，预计 27 年投产后新增铜产量 ...