2026-1-5 供应紧缺叠加弱美元预期，铜价再上新高 1月铜月报 01 行情回顾 02 宏观因素分析 03 基本面分析 05 后市展望 目 录 04 技术面分析 01 行情回顾 p 12月铜价再攀新高，节前沪铜主力突破10万元/吨大关，月涨幅12.6%，截至12月31日沪铜收盘价为98240元/吨。宏观方面，美联储如期降息25基点鲍 威尔表态偏中性，同时重启扩表。美联储政策存宽松预期，弱美元支撑金属上涨。矿端紧缺持续，铜精矿现货TC仍处于历史低位，中国头部冶炼企业与 Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅，较2025年大幅下滑。国家发改委《大力推动传统产业优化提升》文件提出 铜冶炼端的约束，铜产业反内卷情绪继续升温。嘉能可旗下铜矿工会传出罢工可能性，加剧铜供给紧缺担忧，铜矿紧缺支撑铜价中枢抬升。传统淡季下游需 求放缓，铜价冲高下游消费走弱，国内铜库存累库。当前美国comex囤积的铜库存持续增加，非美地区铜供应偏紧，区域供需结构性失衡也推升铜价走高。 整体来看，弱美元预期和产业面供给紧缺担忧推升铜价，新能源、电力及AI算力需求支撑仍存，铜价高位偏强运行。 ...