南华期货碳酸锂产业周报 ——供给端扰动与下游排产向好，短期向下空间有限 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569 余维函 期货从业证号：F03144703 联系邮箱：yuwh@nawaa.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年08月03日 一、周度总结 【行情回顾】 库存：本周国内锂矿库存环比减少，碳酸锂库存环比下跌1.01%，磷酸铁锂库存环比上涨，三元材料库存环 比下降，锰酸锂库存环比持平，钴酸锂库存环比上涨。 【核心逻辑】 当前锂矿、锂盐和电芯市场均承压于显著的库存压力，去库存进程进展缓慢，中长期供需失衡的格局尚未出 现实质性缓解。当前市场存在两个短期逻辑，在价格下行周期中，锂盐产能过剩引发的出清压力正沿着产业 链向上游矿端传导，而矿价的松动又会反过来加剧锂盐价格的下行惯性，形成"锂盐跌-矿价松-锂盐再 跌"的负反馈循环风险。而宏观预期及供给端扰动带动期货反弹时则为锂盐企业创造了一定的套保窗口，并 刺激生产积极性释放，进而带动锂矿石的消耗，推动锂矿价格的上涨，形成"期货上涨-产能释放-矿耗增加- 矿价跟涨"的阶梯式上涨链条，并随着锂盐价格的上涨，企业利润逐渐增加，未来开工率逐渐 ...