东吴证券研报指出，亿纬锂能经营拐点已至，后续量利双升，利润弹性可期。公司25年Q2出货 27.3GWh，同环比+30%/+21%，6月产能利用率达90%，我们预计25年出货130GWh，同增60%+，26年 出货有望达200GWh，同增50%+，27年仍维持高速增长。盈利方面，电池价格已触底，储能持续满产 满销，随着小鹏、零跑等爆款车型放量，产能利用率持续提升，此外合资材料工厂即将盈利，我们预计 Q3经营大幅改善，26年随着大圆柱+大铁锂新品开启放量，海外市场大规模放量，单wh盈利有望进一 步提升，动储业务预计贡献70亿利润，26-27年利润弹性可期。公司打造差异化产品，大圆柱+大铁锂订 单饱满，26年布局收获期。考虑到下游需求超预期，维持25年归母净利润47亿元，同增16%，考虑到公 司出货高速增长，给予26年25x估值，对应目标价92元，维持"买入"评级。 ...

LED 业务盈利亮眼，金属物流保持稳健。公司LED 业务25Q2 贡献利润超5 千万元，环增15%，盈利表 现亮眼，随着下游需求持续回暖，高端产品占比提升，我们预计全年贡献利润1.5-2.0 亿元，同增 35%+，此外公司已推出CSP 芯片级封装产品，26-27 年有望贡献增长点；公司金属物流业务25Q2 贡献 利润4 千万元，环比微增，我们预计25 年有望贡献利润1.7 亿元+，持续贡献稳定现金流。 盈利预测与投资评级：考虑到公司业绩超预期，我们上修25-27 年归母净利预期7.5/10.0/13.1 亿元（此 前预期6.5/8.2/10.5 亿元），同比+55%/+33%/+31%，对应PE 为21x/16x/12x，给予25 年30x PE，对应目 标价20 元，维持"买入"评级。 风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧。 公司Q2 业绩超市场预期。公司H1 实现归母净利3.0-3.6 亿元，同增79%~115%，扣非净利3.2-3.8 亿元， 同增156%~204%；其中Q2 实现归母净利1.6-2.2 亿元，同增63%~125%，环增11%~54%，扣非净利1.7- 2.3 亿元， ...