投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 专业研究·创造价值 2025 年 05 月 锰硅月报 供应收缩有限，锰硅弱势寻底 核心观点 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 报告日期：2025 年 04 月 28 日 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 供应收缩有限，产业矛盾未缓解，叠加锰矿价格下行拖累，4 月锰 硅期现价格均弱势下行。 锰硅库存结构有所变化，钢厂库存维持低位，而生产企业库存有所 增加，交易所仓单量则是高位攀升，库存压力有所加剧，显示锰硅供需 矛盾并未缓解，持续抑制价格走势。 海外关税扰动未退，商品情绪易频繁切换，继续冲击锰硅走势，但 影响将趋弱，主导逻辑将逐步切换至产业端。然而，旺季钢价表现不 佳，且需求将切换至淡季，相关原料需求 ...