研究所 黑色金属研发报告 黑色金属日报 2025 年 11 月 24 日 投资咨询证号： Z0021009 联系方式： 铁合金日报 第一部分 市场信息 | | | | 期货 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货合约 | 收盘价 | 日变动 | 周变动 | 成交量 | 日变化 | 持仓量 | 日变化 | | SF主力合约 | 5456 | -16 | -206 | 360902 | 25320 | 205123 | 2936 | | SM主力合约 | 5630 | 24 | -162 | 202413 | 64380 | 397984 | -41457 | | | | | 现货 | | | | | | 硅铁 | 现货价格 | 日变动 | 周变动 | 硅锰 | 现货价格 | 日变动 | 周变动 | | 72%FeSi内蒙 | 5230 | -50 | -50 | 硅锰6517内蒙 | 5520 | 0 | -80 | | 72%FeSi宁夏 | 5230 | 0 | -20 | 硅锰6517宁夏 | 5480 | 20 | ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,630.00 | +24.00↑ SF主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,456.00 | -16.00↓ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 718,487.00 | -32735.00↓ SF期货合约持仓量（日，手） | 436,286.00 | -12267.00↓ | | | 锰硅前20名净持仓（日，手） | -7,574.00 | -181.00↓ 硅铁前20名净持仓（日，手） | -10,992.00 | +2577.00↑ | | | SM5-1月合约价差（日，元/吨） | 62.00 | -6.00↓ SF5-1月合约价差（日，元/吨） | -14.00 | +12.00↑ | | | SM 仓单（日，张） | 20,797.00 | +460.00↑ SF 仓单（日，张） | 9,039.00 | +763.00↑ | | | 内蒙古锰硅 FeMn68Si18 （日 ...

| | | | | | | | E ST ART FOR | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2025/11/24 | | 国贸期货出品 TG国贸期货 | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | | | | | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 投资咨询证号 | | | | | | | | | | | 张宝慧 | F0286636 Z0010820 | | | | | | | | | | | 黄志鸿 | F3051824 Z0015761 | | | | | | | | | | | 董子勖 | F03094002 Z0020036 | | | | | | | | | | | 薛夏泽 | F03117750 Z0022680 | | | | | 远月合约收盘价 | RB2605 | HC2605 | 12605 | J2605 | JM2605 | 7000 | | | - 1000 | | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | | 螺纹产量及表需环比均上升，库存环比下降，杭州地区库存环比亦小幅下降，绝对水平 | | | 谨慎看空 | 仍然较高，基本面平衡偏弱。铁水产量环比略降，钢厂主动减限产意愿较低。短期维持 | | ★ | | 区间震荡反复。 | | 热卷 | 谨慎看空 | 热卷表需及产量环比回升，库存小幅下降，仍为近年来同期最高。铁水产量小降，钢厂 | | ★ | | 减产意愿不强。短期或维持区间反复。 | | 铁矿石 | | 数据来看，铁水环比小幅转降。后续钢厂检修陆续增加，铁水有减量预期，关注其落地 | | ★ | 多单止盈 | 情况。钢厂、港口去库。外矿发货增加，到货缩量，静态基本面环比转弱，但高铁水支 | | | | 撑下，矿价仍然坚挺。 | | | | 四轮提涨落地后焦企利润小幅改善，市场对于后续提降存在分歧。从需求来看，铁水产 | | 焦炭 | 谨慎看多 | 量环比微降但整体维持高位运行，钢厂按需补库下，短期焦企出货情况尚可，多数维持 | | ★ | | 正常生产。前期盘面快速下行后行情或有反复，观望为主。 | | | ...

2025 年 11 月 24 日 品 研 底部支撑 宽幅 李亚飞 投资咨询从业资格号:Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园(联系人) 期货从业资格号: F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁2603 | 5472 | 26 | 335.582 | 205.123 | | 期货 | 硅铁2605 | 5416 | 16 | 8.747 | 27,632 | | | 锰硅2601 | ૨૨૦૨ | -8 | 138, 033 | 439, 441 | | | 锰硅2605 | 5674 | -6 | 28. 184 | 102, 756 | | 项目 | | | 价格 | 较前一交易日 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 现货 | 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 | | 5200 | | 元/吨 | ...

2025年11月24日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：降息预期回升 | 3 | | --- | --- | | 白银：震荡调整 | 3 | | 铜：库存减少，支撑价格 | 5 | | 锌：区间震荡 | 7 | | 铅：库存减少，限制价格回落 | 9 | | 锡：高位回落 | 10 | | 铝：关注下方支撑 | 12 | | 氧化铝：基本面压力仍在 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 镍：累库节奏稍有放缓，宏观与消息短线扰动 | 14 | | 不锈钢：钢价承压低位震荡，但下方想象力有限 | 14 | | 碳酸锂：多空博弈加剧，关注大厂复工进展 | 16 | | 工业硅：关注盘面底部支撑 | 18 | | 多晶硅：临近集中注销期，关注仓单变化 | 18 | | 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高 | 20 | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 21 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 21 | | 硅铁：成本底部支撑，宽幅震荡 | 23 | | 锰硅：成本底部支撑，宽幅震荡 | 23 | | 焦炭：宽幅震荡 | 25 | | 焦煤：宽幅震荡 | 25 | | 原木：弱势震荡 | 26 ...

黑色建材日报 2025-11-24 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 交易咨询号：Z0023202 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3057 元/吨, 较上一交易日涨 7 元/吨（0.229%）。当日注册仓单 43220 吨, 环比增加 2439 吨。主力合约持仓量为 151.3411 万手，环比减少 59912 手。现货市场方面, 螺纹钢天津汇 总价格为 3210 元/吨, 环比减少 10/吨; 上海汇总价格为 3220 元/吨, 环比增加 10 元/吨。 热轧板卷主力 合约收盘价为 3270 元/吨, 较上一交易日涨 3 元/吨（0.091%）。 当日注册仓单 116388 吨, 环比减少 0 吨。主力合约持仓量为 112.4623 ...

文字早评 2025/11/24 星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、美国政府据称正考虑允许英伟达对华出售 H200 芯片； 2、国资委组织召开中央企业专业化整合推进会并举行重点项目签约仪式； 3、长鑫存储发布 DDR5 新品，最高速率达 8000Mbps，最高颗粒容量 24Gb，并同步推出覆盖服务器、工 作站及个人电脑全领域的七大模组产品； 4、高盛合伙人：美股出现多头缴械迹象 企稳前抛售将继续。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：0.62%/-0.57%/-1.26%/-2.32%； IC 当月/下月/当季/隔季：0.84%/-0.70%/-3.11%/-6.16%； IM 当月/下月/当季/隔季：0.88%/-0.70%/-3.75%/-6.98%； IH 当月/下月/当季/隔季：0.50%/-0.32%/-0.58%/-0.77%。 行情方面：周五，TL 主力合约收于 115.570 ，环比变化-0.26%；T 主力合约收于 108.430 ，环比变 化-0.05%；TF 主力合约收于 105.855 ，环比变化-0.08%；TS 主力合约收于 102.460 ，环比变化 0.00% ...

专题报告 2025-11-24 锰硅：行情跟踪 陈张滢 黑色研究员 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 报告要点： 近一个月来锰硅盘面价格持续维持震荡，近期宏观方面情绪的退坡以及焦煤价格的显著下跌带 动其价格出现明显弱化。我们认为仅是基本面的情况难以再将价格向下继续砸出太大的跌幅， 除非：1）宏观出现风险事件（"黑天鹅"），带动整体市场情绪继续走弱；2）煤炭端价格再现 今年上半年的崩盘。对此，我们保持乐观态度，认为锰硅当前价格水平线继续下砸的空间相对 有限，但想要扭转价格的颓势，可能也需要一定的时间周期。同时，仍建议保持对于锰矿端情 况的密切关注。 黑色金属研究 | 锰硅 锰硅：来自 2024 年 4 月份商品环境的相似感 自上次我们关于锰硅的专题《锰硅：来自 2024 年 4 月份商品氛围的相似感》发布已过去近一 个月，本篇专题我们想要对当前的锰硅行情进行后续的跟踪。 当前锰硅盘面价格仍旧处在 5600 元/吨-6000 元/吨这一区间内震荡运行，近一周价格出现明显 回落且向下临界 5600 元/吨附近支撑，一度要向下破位， ...

资料来源：Mysteel、iFInd、国泰君安期货研究所 2 资料来源 Mysteel 、iFInd国泰君安期货研究所 ： 硅铁&锰硅产业链周度报告 国泰君安期货研究所 黑色金属 李亚飞 投资咨询从业资格号： Z0021184 金园园 （联系人）从业资格号：F03134630 日期： 2025年11月23日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 硅铁&锰硅观点：原料端情绪降温，合金补跌偏弱 | 基本面 | 条目 | | 硅铁(宁夏） | | | 锰硅（内蒙古） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 当期值 | 环比 | 同比 | 当期值 | 环比 | 同比 | | 供应 | 周产量（周） | 10.83 | -0.73% | -10.57% | 19.69 | -1.33% | 3.06% | | | 进口数量（9月） | 1.08 | 4.86% | -15.48% | 0.17 | -3.56% | -49.82% | | 需求 | 出 ...