智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，2024年零食板块净利率同比-0.3pct至6.6%，渠道结构调整背 景下保持相对稳定，24Q4/25Q1净利率分别同比-1.2pct/-2.5pct，主因成本上涨，同时部分企业加大费用 投放，支撑市场拓展导致短期利润承压。但长期维度看，生产精进及管理提效，以及大单品优势强化， 不改长期盈利能力提升趋势。从21H2量贩零食店进入加速开店阶段、抖音规模快速提升以来，零食行 业的成长更多来自于渠道变革的驱动。展望2025年零售渠道依然在快速变革过程中。 国盛证券主要观点如下： 2024年及25Q1经营回顾：春节错期季度扰动，结构性成长机会突出 魔芋品类需求快速爆发，魔芋龙头卫龙美味及盐津铺子成长性突出，卫龙美味以口味创新及促销活动稳 固龙头地位，盐津铺子差异化竞争，聚焦资源重点打造"大魔王"。当前休闲零食沿着健康化及风味化方 向创新发展，新品类的需求放量有望带动结构性成长机会。 投资建议 全年维度看，重点关注成长驱动清晰，第二产品曲线打造清晰、渠道拓展效果显著的公司，建议关注： 1)盐津铺子(002847.SZ)：魔芋品类需求爆发，品类品牌打造能力充分印证。2)卫龙美味(0 ...