当曾经靠电商红利席卷全国的"国民零食第一股"三只松鼠，如今陷入市值蒸发、门店收缩、对手环伺的困境时，资本市场和消费者都在追问：这家曾经的 零食巨头，还能翻身吗？从"万店计划"的泡影到收购爱零食的闹剧，从线上流量内卷到线下量贩双雄的碾压，三只松鼠的转型之路，折射出中国零食行业 格局的深刻裂变。 一、万店宏图碎成"一地鸡毛"：线下扩张屡战屡败 2019年上市时，三只松鼠曾高调提出"万店计划"，试图通过线下门店补足渠道短板。然而，现实却无比残酷：截至2024年末，其线下门店仅剩333家，较 巅峰时期缩减70%，线上销售额占比仍高达69.73%，而中国休闲零食市场82.6%的份额在线下。这组数据背后，是三只松鼠从"互联网零食标杆"沦为"跛脚 巨人"的尴尬。 为扭转局面，三只松鼠曾试图通过收购"抄近道"。2024年，它豪掷3.6亿元启动三笔收购，其中对爱零食的预算高达2亿元，试图借助其2000家门店快速扩 张。然而，这场战略联姻因"钱谈不拢"彻底破裂——爱零食创始人唐光亮公开控诉"未被跪舔"，并在起诉三只松鼠后，后者迅速转向另一量贩品牌零食优 选。这场闹剧暴露了三只松鼠线下战略的摇摆不定，也揭示了零食行业从"规模崇拜" ...

涉及企业：良品铺子 编者按：消费者的信任与喜爱，是面向大众的消费企业最宝贵的市场资源。近年来，随着消费品牌与公 司经营全流程环节的绑定程度不断加深，每一次消费产品舆情的出现、演变和定调，既考验其品牌长期 建设和应急策略的有效性，也反映了其整体企业文化与运作机制中的特征。 南方财经全媒体·21世纪经济报道消费新闻部长期关注消费类企业的舆情动态，在跟进新闻动态、传递 有效信息和反映消费者诉求的基础上，希望以每一次典型舆情案例的出现和应对为切口，观察企业在面 对突发性公共事件和舆论环境变化时的处理过程，从而以更全面的视角看待企业在品牌、市场运营管理 中的得失，从而为行业做出预警和警示。 为此，南财·21消费新闻部综合企业在舆情预警与回应中涉及的公开操作维度，形成量化评分机制—— 具体而言，包含舆情管理及响应、舆情回应、事件处理、品牌影响四个一级指标和预防机制、回应直接 度、信息透明度、处理长效性等14个二级指标，按照百分制根据重要性对不同指标赋值并打分，并以 《消费舆警指数》对企业的应对速度、态度与有效度进行分析评价，为企业品牌管理与消费者的品牌认 知提供参考。 21世纪经济报道记者 朱艺艺 杭州报道 1、舆情事件 ...

编者按：消费者的信任与喜爱，是面向大众的消费企业最宝贵的市场资源。近年来，随着消费品牌与公司经营全流程环节的绑定程度不断加深，每一次消 费产品舆情的出现、演变和定调，既考验其品牌长期建设和应急策略的有效性，也反映了其整体企业文化与运作机制中的特征。 南方财经全媒体·21世纪经济报道消费新闻部长期关注消费类企业的舆情动态，在跟进新闻动态、传递有效信息和反映消费者诉求的基础上，希望以每一 次典型舆情案例的出现和应对为切口，观察企业在面对突发性公共事件和舆论环境变化时的处理过程，从而以更全面的视角看待企业在品牌、市场运营管 理中的得失，从而为行业做出预警和警示。 为此，南财·21消费新闻部综合企业在舆情预警与回应中涉及的公开操作维度，形成量化评分机制——具体而言，包含舆情管理及响应、舆情回应、事件 处理、品牌影响四个一级指标和预防机制、回应直接度、信息透明度、处理长效性等14个二级指标，按照百分制根据重要性对不同指标赋值并打分，并以 《消费舆警指数》对企业的应对速度、态度与有效度进行分析评价，为企业品牌管理与消费者的品牌认知提供参考。 21世纪经济报道记者朱艺艺杭州报道 1、舆情事件：良品铺子就"花生上树"事件道歉 ...

"零食第一股"来伊份2025年上半年业绩并不理想：营收虽然增长，但净利润由盈转亏，出现增收不增利 的情况。 近年来，消费市场风云变幻，零食量贩异军突起，传统零食企业来伊份被内外夹击，正历经转型阵痛。 《华夏时报》记者采访的多位业内人士一致认为，得益于加盟的扩张、产品创新以及电商业务增长，来 伊份营收表现不错，但传统的零食品牌备受成本压力以及模式的制约，因此会出现增收不增利的情况。 在此背景下，零食量贩的利润也会相对偏低。 营收改观盈利难 8月26日晚，来伊份发布的2025年中期财报显示，上半年公司营收19.40亿元，同比增长8.21%。但归母 净利润为-5068.39万元，同比由盈转亏；基本每股收益-0.15元。扣非净利润为-5661.32万元，同比下降 536.91%；经营活动产生的现金流量净额为2239.54万元，同比下降78.68%。 对比往年数据来看，来伊份本次报告的营收数据有改观。此前公司营收数据都不尽如人意，2023全年实 现营业总收入39.77亿元，同比减少9.25%；2024年营收33.7亿元，同比下降15.3%。 来伊份方面指出，上半年营收增长主要得益于新业务渠道拓展、新模式业务收入增加。 ...

这年头连瓜子都不好卖了？曾经承包我们追剧、唠嗑、摸鱼时光的"国民瓜子大王" 洽洽食品 ，最近交 出了一份让股东想啃瓜子冷静的半年报—— 净利润直接暴跌 73%。 根据洽洽 2025 年半年度报告，这家瓜子巨头上半年营收 27.52 亿元，同比下滑 5.05%；归母净利润更 惨，只有 8864 万元，比起去年同期的 3.37 亿元，相当于直接蒸发了两个多亿，跌幅高达 73.68%。连 经营活动现金流也跟着"缩水"76.12%，这波操作让不少投资者手里的瓜子都不香了。 机构们也开始"猜盲盒"，26 家机构对洽洽全年净利润的预测从 2.86 亿到 8.89 亿不等，差距比瓜子仁与 瓜子壳还大，均值 6.40 亿元也比去年下降 24.61%。看来"瓜子大王"的日子是真不好过。 瓜子为啥不香了？主要是成本涨了。 洽洽的主打产品瓜子，最近正遭遇"双重打击"。一方面葵花籽原料价格坐上火箭，受国际粮油行情和天 气影响，2025 年以来一路看涨，采购成本直线上升。公司坦言上半年成本压力主要来自这方面，新采 购季还在观望天气和收获情况，颇有种"看天吃饭"的无奈。 更扎心的是，瓜子作为"国民级刚需零食"，消费者对价格比对瓜子好坏还 ...

8月28日晚，万辰集团发布2025年半年报：上半年公司实现营业收入225.83亿元，同比增长106.89%；实 现归母净利润4.72亿元，同比增长50358.8%。 受此影响，8月29日，万辰集团股价以涨停价收盘，股价报211.8元/股，再创历史新高，最新市值为 397.4亿元。 对于业绩的爆发式增长，万辰集团解释称，今年上半年公司聚焦量贩零食与食用菌双主业发展，门店数 量快速扩张、运营效率显著提升，品牌影响力持续累积。 南京万优作为旗下"来优品"品牌运营主体，截至5月底管理门店3212家，业务覆盖四省区，2024年营收 77.12亿元、净利润2.46亿元。并且，此次交易还设置了业绩承诺，要求南京万优2025至2027年净利润分 别不低于3.2亿元、3.3亿元和3.5亿元。这表明此次交易将进一步提升万辰集团的业绩表现。 8月23日，万辰集团还公告称，拟发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。 从年报来看，2024年万辰集团实现营业收入323.29亿元，同比增长247.86%；取得归母净利润2.94亿 元，同比扭亏为盈。其中，万辰集团在2024年下半年实现营业收入214.14亿元，取得归母净利润2.93亿 ...

行 业 周 报 食品饮料（申万）指数走势 食品饮料行业 超配（维持） 食品饮料行业双周报（2025/08/15-2025/08/28） 业绩表现分化，关注白酒旺季动销反馈 投资要点： ◼ 风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、 行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济波动风险等。 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 行 业 研 究 相关报告 证 券 研 究 报 告 ◼ 行情回顾：2025年8月15日-2025年8月28日，SW食品饮料行业指数整体 上涨3.04%，板块涨幅位居申万一级行业第二十一位，跑输同期沪深300 指数约3.92个百分点。细分板块中，多数细分板块跑输沪深300指数。其 中，其他酒类板块上涨7.50%，板块涨幅最大；肉制品板块跌幅最大，为 -0.73%。 ◼ 行业周观点：业绩表现分化，关注白酒旺季动销反馈。白酒板块：从白 酒目前公布的业绩来看，内部表现分化。其中，贵州茅台上半年业绩稳 健增长，彰显品牌韧性。水井坊、洋河股份、今世缘等业绩同比均出现 不同程度下滑 ...

Group 1 - A recent advertisement by the company for its "Four Grains of Red Peanuts" product has drawn criticism for depicting peanuts growing on branches, which contradicts agricultural facts as peanuts grow underground [1][3] - The company acknowledged the error, attributing it to the use of AI-generated images and has issued an apology while updating the product page to correct the misinformation [7] - The company is implementing a comprehensive review of all promotional materials to ensure scientific accuracy and is enhancing its internal content review processes [7] Group 2 - The company is currently facing a control dispute involving its major shareholder, with the amount in litigation increasing from 996 million to 1.023 billion yuan [12] - The ongoing lawsuit is not expected to significantly impact the company's operations or current profits, but it introduces uncertainty regarding control transfer matters [12] - Financially, the company reported a revenue of 2.829 billion yuan for the first half of the year, a year-on-year decline of 27.21%, and a net loss of 93.55 million yuan, marking a shift from profit to loss [12]

"这家KKV店太火了，我在TikTok上刷到无数次，朋友圈里的女生都在晒这里的产品！"Maria兴奋地告诉记者，"里面有很多中国品牌，价格不贵但质量很 好，而且包装设计特别有意思。 在她身后，还有十几个年轻人在耐心等待。有的在刷手机看攻略，有的在和朋友讨论要买什么，现场气氛就像国内商场的网红店开业一样热闹。 周六下午3点，菲律宾首都马尼拉最大的购物中心亚洲Mall里人头攒动。在二楼最显眼的位置，一家色彩鲜艳、设计感十足的门店前排起了长队。23岁的 当地大学生Maria已经等了40分钟，手机里还在播放着中国网红博主的探店视频。 （KKV海外门店实拍） 这样的场景，如今在东南亚各大城市的核心商圈里随处可见。从新加坡的中峇鲁购物中心到马来西亚的高档Mall，从越南胡志明市的时尚街区到泰国曼谷 的潮流地标，一股来自中国的"新消费热潮"正在席卷整个东南亚。 而这股热潮背后，是一种全新的中国品牌出海模式——从过去的单兵作战，到如今的"抱团出海"，中国新消费品牌正在用集体的力量重新定义海外市场的 游戏规则。 "雪王"开路，中国品牌掀起东南亚热潮 这股席卷东南亚的中国品牌热潮，要从那个让当地年轻人魂牵梦绕的"雪王"说起。 2 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 28 Aug 2025 三只松鼠 Three Squirrels (300783 CH) 2Q25 收入高增业绩略有亏损，烘焙及综合品类快速扩张 2Q25 revenue surged while earnings slightly declined, with rapid expansion in the bakery and comprehensive categories 寇媛媛 Yuanyuan Kou yy.kou@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：2025 年 8 月 28 日，三只松鼠股份有限公司（简称"公司"）发布 2025 年半年度报告。 2Q25 三只松鼠收入双位数增长，烘焙及综合品类快速扩张。1H25 公司实现总营业收入 54.8 亿，同比+7.9 %；对应 2Q 营收收入万 17.5 亿元，同比+22.8 。财务费用本期发生额较上期发生 ...