证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 10 31 年 月 日 淮北矿业（600985.SH） 量价齐跌拖累业绩，看好 Q4 业绩边际修复 公司发布 2025 年三季度业绩公告。公司 2025 年第三季度营业总收入 112.43 亿元，同比减少 42.26%，环比+11.50%；归属于母公司所有者的净利润 3872.16 万元，同比减少 96.78%，环比减少 88.61%。业绩下降主要系 1）煤 炭量价减少、焦炭售价降低，2）商品贸易业务减少。 量价齐跌、成本上行拖累业绩 25Q3 甲醇、乙醇产销增长 25Q4 业绩有望边际恢复。根据山西焦煤焦煤在线数据，25 年 10 月安徽焦精 煤长协价 1639 元/吨（9 月 1569 元/吨），肥精煤长协价 1455 元/吨（9 月 1385 元/吨）。焦煤供给端扰动再续，根据中国煤炭资源网数据，乌海地区环 保再度加严，乌达地区三个采空区治理项目和部分露天煤矿再度停产，三个采 空区治理项目原煤供应占乌海地区原煤供应 30%左右。此外，因蒙古国海关 报关问题影响，甘其毛都口岸通关车数下降，中国煤炭资源网统计 10.20-10.23 当周甘其毛 ...