宏 观 研 究 税收收入同比涨幅收窄，非税收入同比降幅扩大。税收收入中，增值税和企业 所得税收入同比涨幅收窄，可能源于 11 月工业增加值、社零等经济数据降温 滞后反馈在税收数据上；个人所得税同比涨幅持平，持续高于整体税收同比增 速，主要源于股息红利所得税增加。其他税种中，消费税同比涨幅收窄；证券 交易印花税同比涨幅收窄，主要受高基数拖累；车辆购置税同比降幅继续扩大。 全年来看，公共财政收入负增长主要是非税收入的拖累，主要源于 2024 年一 次性安排中央单位上缴专项收益抬高基数。税收收入实现正增长，月度同比增 速呈现逐步由负转正的特征，下半年通胀改善对税收读数形成拉动。结构上， 三大主力税种（增值税、企业所得税和个人所得税）均由 2024 年的负增长转 为正增长；装备制造业、现代服务业等行业税收表现良好；权益市场热度较高， 带动对个人所得税、证券交易印花税收入大幅改善。 从预算完成比例来看，2025 年完成全年国家一般公共预算收入的 98.3%，低 于过去 5 年的平均水平。 公共财政支出：重在民生、科技和环保 2025 年 12 月，公共财政支出累计同比增速较 11 月回落 0.4 个百分点，12 月 支 ...