证券研究报告 | 2025年10月13日 食品饮料周报（25 年第 37 周） 优于大市 品类基本面延续分化，关注三季报业绩表现 重点公司盈利预测及投资评级 行情回顾：本周食品饮料（A 股和 H 股）累计下跌 0.16%，其中 A 股食品饮 料（申万食品饮料指数）下跌 0.20%，跑赢沪深 300 约 0.31pct；H 股食品饮 料（恒生港股通食品饮料）上涨 0.42%，跑赢恒生指数 1.44pct，反映防御 性配置需求。本周食品饮料板块涨幅前五分别为庄园牧场(21.07%)、养元饮 品(16.80%)、光明肉业(6.48%)、有友食品(5.27%)和麦趣尔(4.44%)。本周 投资组合平均上涨 0.78%，跑赢食品饮料（申万）指数 0.98pct。 品类基本面延续分化，饮料＞食品＞酒类。（1）酒类。白酒：景气度及基 本面仍处于磨底阶段，关注秋糖呈现的行业变化。继续优先推荐战略复利优 势、产品增长抓手较多、渠道改革领先行业的泸州老窖；推荐飞天动销改善、 伴随流动性改善价值重估空间打开的贵州茅台；推荐基本面稳健、产品结构 升级、具备全国化放量利器的山西汾酒。啤酒：行业库存良性，静待需求回 暖。继续优先推荐大单 ...