——华为鸿蒙点评 投资要点 证券研究报告 | 行业点评 | 计算机 计算机 报告日期：2025 年 06 月 12 日 华为 HDC 召开在即，国产操作系统进入新阶段 ❑ 华为开发者大会 2025（6 月 20-22 日）即将召开，鸿蒙 PC 落地标志操作系统国 产化进入新阶段，建议关注昇腾算力、鸿蒙生态链、机器人三大主线。 ❑ 开发者大会是华为发布重要产品的关键节点 复盘过往，每一次 HDC 大会都是华为里程碑产品的发布节点：2018 年推出昇腾 芯片，2019、2020、2021、2023 相继推出 HarmonyOS 1.0-4.0， 2021 年发布盘古 大模型。我们预计 2025 HDC 上，华为同样有望发布重磅产品。参考过往鸿蒙系 统往往在 HDC 中发布，本次大会有望展示鸿蒙系统的最新进展，HarmonyOS 6.0 值得期待。此外考虑到华为此前成立全球具身智能产业创新中心、鸿蒙 PC 问世、 昇腾超节点技术推出，建议关注昇腾算力、鸿蒙生态链、机器人。 ❑ 从现有已公布的议程看，大会活动将着重于鸿蒙系统、华为云、AI 应用 大会包括了 HarmonyOS 公开课、HarmonyOS 极客马拉松， ...

文 ｜ 徐涛 胡叶倩雯 梁楠 唐佳 展望2 0 2 5年，华为有望在各类智能终端上持续创新，基于硬件形态、鸿蒙升级及产品线布局等角 度，我们认为最值得关注的产品包括首款鸿蒙+折叠PC、折叠手机、中低端手机等。本文聚焦以上 产品，梳理了相关升级方向及对应供应链。 ▍ 手机：我们预计华为2 0 2 5年智能手机出货量6 0 0 0 - 6 5 0 0万，重点关注华为鸿蒙升级、AI落地 及低端布局。 ▍ 风险因素： 全球宏观经济低迷风险；国际政治环境变化和贸易摩擦加剧风险；下游需求不及预期；AI创新不 及预期；下游厂商竞争加剧；通胀导致的原材料涨价风险；制裁加码的风险；汇率大幅波动等。 ▍ 投资策略。 我们建议投资者重点关注：1）手机方向；2）PC/PAD方向。 本文节选自中信证券研究部已于 2025年3月2日 发布的《 消费电子行业华为专题—华为新机展望：关注鸿蒙升级、低端布局及折叠形态创新 》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）的研究部编写。中信证券研究部定位 ...