记者丨董鹏 编辑丨张伟贤 视频丨王学权 从国际金价涨破3300美元/盎司开始，就已经鲜有卖方研报跟踪中国黄金了，而这便可能与金价过快上涨所带来的冲击有关。 1月13日晚间，中国黄金发布业绩预减公告，预计2025年归母净利润为2.86亿元到3.68亿元，同比减少55%至65%。 上述业绩预告3.27亿元的利润中位数，也创下了公司2018年以来的历史新低。 对于盈利下滑，中国黄金指出，"受黄金市场和新政叠加因素影响，公司主营的投资类和消费类黄金产品销售均受到冲击，终端门店客流减少，公司整体销 售暂时面临阶段性压力……" 同时，公司的黄金租赁业务，因为金价上涨速度明显快于存货周转速度，导致其公允价值变动损益对盈利表现形成拖累。 这也不是首次出现。2024年本轮金价涨价前期，中国黄金公允价值变动净收益便环比放大至-7.25亿元，2025年前三季度进一步增加至-8.53亿元，绝对值甚 至大于公司"四费"等刚性成本支出，成为左右公司利润表最重要的变量之一。 不难看出，金价上涨对公司构成了主营业务、会计层面的多重压制，接下来需要金价上涨趋势扭转或者上涨速度放缓，公司经营压力才能得到缓解。 直接冲击与间接影响 中国黄金的业务 ...