Macro Economic Group - The Federal Reserve is experiencing increasing internal disagreement regarding a potential interest rate cut in December, with notable dissenting votes from board members [3][4][5] - The probability of a 25 basis point rate cut in December has risen to 71%, up from less than 40% previously, following comments from key Federal Reserve officials [4] Industry Comprehensive Group - The power density of AI servers is advancing from 30kW to 100kW, leading to a consensus in the industry that the power supply architecture will evolve towards 800V high-voltage direct current [7] - There is a significant expectation gap regarding the pace and technical path of this transition, with 2025 identified as a "verification year" [7] - Traditional manufacturers face challenges from cross-industry competition, as the core technology of SST has shifted from traditional electromagnetic induction to power electronics, creating substantial technical barriers [7] - Investment recommendations focus on structural increments within the supply chain, advising to avoid negatively impacted traditional AC segments and to concentrate on three key benefiting areas: busbars, cabinet-level energy storage, and power modules [7] Advanced Manufacturing Group - Changxin Memory has launched its latest DDR5 memory series with speeds reaching 8000Mbps, a 25% improvement over the current market mainstream of 6400Mbps [9] - The introduction of 24Gb high-capacity chips surpasses the standard 16Gb capacity, indicating that domestic memory manufacturers are catching up with the latest DDR product technology [9] - The anticipated demand from AI is expected to boost the market for equipment and materials related to semiconductor wafer sales, particularly in memory [9] Consumer Group - Richemont Group's Q3 2025 performance exceeded expectations, with a 14% year-on-year revenue growth, significantly higher than the 6% growth in Q1 FY26 [11][12] - The jewelry business, particularly brands like Van Cleef & Arpels and Cartier, saw a 17% year-on-year increase, driving the overall revenue growth [11] - The recovery in sales across mainland China, Hong Kong, and Macau, which collectively grew by 7%, indicates a clear improvement in momentum [11][12] Strategy and Allocation Group - The volatility in overseas markets may be nearing its end, with recent fluctuations in global risk assets, particularly in the stock and commodity markets [14] - Domestic markets are still in a phase of adjustment, with significant declines observed, particularly in sectors like electric equipment and basic chemicals, indicating that short-term market adjustments are not yet over [15]

21世纪经济报道记者高江虹 过去这一周，最新一季财报披露已经接近尾声，Gap交出不错的成绩单，销售连续七个季度正增长。但全球最大的奢侈品电商 LuxExperience的成绩喜忧参半，GMV下滑4.3%，净销售额下降4.2%，经调整EBITDA亏损2810万欧元。但是，集团旗下 Mytheresa、Net-A-Porter、Mr Porter及YOOX等平台均实现全面增长。尤其是完成对原属于历峰旗下的YNAP收购后的Mytheresa 销售额和盈利能力均实现两位数增长。 中国内地和香港市场的消费复苏势头明显，瑞士手表10月出口额同比下降4.4%，但是对中国的出口连续第二个月增长，增幅达 13%；而且上周日刚刚结束的富艺斯钟表名表拍卖三天总成交逾3亿港元，创下了亚洲迄今最高常设钟表拍卖纪录。所谓"春江 水暖鸭先知"，从收藏级名表的交投活跃可见市场温度，因此上周意大利高级珠宝品牌Vhernier亚洲首店便选择落地香港。 然而值得注意的是，中国市场的复苏并不意味着遍地黄金重现，水土不服甚至竞争失败者亦是比比皆是。最近哈罗德百货宣布 明年关闭上海私人会员俱乐部和哈罗德茶室，黛安芬将于下个月关闭中国内地所有线下门店和网 ...

行 业 专 题 研 究 证 券 研 究 报 告 9 股票研究 / [Table_Date] 2025.11.24 2025-11-24 即时零售亮眼，电商品类表现分化 [Table_Industry] 批发零售业 "双十一"电商数据总结 本报告导读： "双十一"电商销售平稳增长，渠道侧即时零售高增，品类方面服装鞋帽、化妆品、金 银珠宝等表现较好。 投资要点： [Table_Summary] 投资观点：①金价坚挺，珠宝龙头公司陆续完成提价，重点关注标 的：老铺黄金、菜百股份、潮宏基、周大福、六福集团；②市场风 格变化，新消费估值低、景气度高，值得关注；重点关注标的：古 茗；受益标的：蜜雪冰城。③关注超市调改，重点关注标的：步步 高、汇嘉时代、重庆百货、永辉超市、家家悦；④ 消费+科技仍是 重要产业趋势，重点关注标的：小商品城、康耐特光学、天立国际 控股；受益标的：凯文教育。 "双十一"总体表现：根据国家统计局，10 月实物商品网上零售额同 比+4.9%，较 9 月增速放缓 2.4pct。根据星图数据，2025 年"双十一" 大促全期全网电商销售总额 16950 亿元，同增 14.2%（2025 年 10 月 7 ...

● 相关日期 本次利润分配方案经公司2025年11月11日的2025年第一次临时股东会审议通过。 证券代码：603900 证券简称：莱绅通灵 公告编号：2025-042 莱绅通灵珠宝股份有限公司 2025年前三季度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 每股分配比例：A股每股现金红利0.10元 二、分配方案 1.发放年度：2025年前三季度 2.分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简 称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3.分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本343,023,840股为基数，每股派发现金红利0.10元（含税），共 计派发现金红利34,302,384.00元。 三、相关日期 ■ 四、分配实施办法 1.实施办法 （1）无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日上海证券交 易所收市后登记在册并在上海证券交易所各会员办理了指定交易的股东派发。已办理指定 ...

每经AI快讯，萃华珠宝（SZ 002731，收盘价：16.31元）11月18日晚间发布公告称，公司第六届2025年 第四次董事会临时会议于2025年11月18日在成都市高新西区金泉街道蜀西路96号3楼会议室召开。会议 审议了《关于公司向部分持股5%以上股东的一致行动人借款暨关联交易的议案》等文件。 2025年1至6月份，萃华珠宝的营业收入构成为：销售商品占比84.51%，加工费占比10.05%，黄金料占 比3.25%，锂原料占比1.3%，加盟费及品牌推广费占比0.83%。 截至发稿，萃华珠宝市值为42亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——段睿：我与蔡磊是 "找钥匙的人"，纵使生前寻不到，也要为其他渐冻症患 者铺就近路 （记者 曾健辉） ...

摩根大通发表研报，针对第七届全球奢侈品与品牌峰会总结了奢侈品及体育用品行业在2026年的前景与 核心挑战，指出奢侈品行业传递出的整体基调更为积极，尤其是在中国市场出现企稳迹象的背景下，体 育用品行业则更侧重于特朗普关税后美国消费者的健康状况、促销环境、跑步热潮的增长以及随着竞争 加剧各品牌的自救故事。 奢侈品行业：企稳回升信号显现，区域市场分化明显 摩根大通表示，大会传递出奢侈品行业较过去两年更为积极的信号，中国市场企稳迹象尤为突出。第三 季度出现的积极迹象被视为这一关键市场走向稳定的重要一步。尽管宏观经济环境仍存压力，且市场趋 势波动不定，但近期股市的反弹在一定程度上抵消了房地产市场的持续低迷，为消费者信心提供了支 撑。不过，多数公司管理层预计，中国市场将趋于稳定，而非出现快速的V型反弹。 值得注意的是，中国消费者正变得"更加成熟、挑剔和差异化"。这种趋势导致了品牌表现的进一步两极 分化：能够有效与这些成熟消费者互动、传递独特品牌价值的公司表现更佳，而反应迟缓者则面临挑 战。 体育用品品牌则面临更复杂的环境。美国关税政策、大中华区及欧洲市场的激烈竞争和促销环境，使得 需求能见度较低。品牌更加注重"自救"策略 ...

截至发稿，明牌珠宝市值为32亿元。 每经AI快讯，明牌珠宝（SZ 002574，收盘价：6.07元）11月17日晚间发布公告称，公司第六届第七次 董事会会议于2025年11月14日在公司召开。会议审议了《关于确认审计委员会成员及召集人的议案》等 文件。 每经头条（nbdtoutiao）——展望"十五五" | 专访尹艳林：让有钱且愿消费的人顺利消费；个税起征点可 提高，最高边际税率可下调，让有关群体少缴税、多收入 2025年1至6月份，明牌珠宝的营业收入构成为：珠宝占比89.84%，房地产营销业务占比5.51%，光伏电 池片占比4.64%。 （记者 曾健辉） ...

尼泊尔政府出台新规，要求所有价值超过100万卢比的贵金属和珠宝交易必须通过银行渠道进行，以打 击洗钱行为。根据新规，商家必须使用对公银行账户收款，禁止使用个人账户。单笔交易超过100万卢 比时，买家也须通过本人或家人的银行账户付款。为落实新规，政府设立了分级处罚制度：初次违规将 收到警告，再次违规罚款100万卢比，屡次不改者可能被吊销营业执照。此举是尼泊尔为脱离国际反洗 钱组织（FATF）"灰名单"而采取的关键措施之一，旨在提升金融透明度。 ...

融资方面，戎美股份当日融资买入1107.63万元。当前融资余额4834.90万元，占流通市值的1.39%，融 资余额超过近一年50%分位水平，处于较高位。 融券方面，戎美股份11月14日融券偿还0.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00 元；融券余量0.00股，融券余额0.00元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，日禾戎美股份有限公司位于江苏省常熟闽江东路11号世茂商务中心广场a幢2901，成立日期 2012年3月13日，上市日期2021年10月28日，公司主营业务涉及服装的企划设计、供应链管理和销售业 务。主营业务收入构成为：上衣32.28%，外套18.67%，裤类15.96%，裙类13.49%，珠宝8.77%，其他 6.47%，皮草3.49%，其他(补充)0.88%。 截至9月30日，戎美股份股东户数1.68万，较上期减少11.09%；人均流通股11153股，较上期增加 12.47%。2025年1月-9月，戎美股份实现营业收入4.42亿元，同比减少9.99%；归母净利润4328.64万元， 同比减少34.34%。 分红方面，戎美股份A股上市后累计派现3.63亿元。近三 ...

Core Points - Trump's sudden announcement to raise tariffs on Indian goods has caught the Indian government off guard, leading to urgent discussions on response strategies [1][3] - The criticism of India's economy as a "dying economy" highlights concerns over its slow growth and lack of competitiveness in international trade [3][8] - The potential impact of the tariff increase could lead to a significant drop in India's exports to the U.S., estimated at 15-20%, severely affecting the Indian economy [9][11] Group 1: Economic Impact - India's exports to the U.S. accounted for nearly 20% of its total exports in the first half of 2025, with textiles, jewelry, and pharmaceuticals being major contributors [8] - A 10% increase in U.S. tariffs could raise the prices of Indian textiles by at least 8%, resulting in a loss of orders [9] - A decline in exports could shrink production scales in related industries, potentially leading to over 500,000 job losses if exports drop by 20% [11] Group 2: Government Response - The Indian government is exploring various emergency measures, including expediting customs clearance for goods to minimize losses before the tariff increase takes effect [6] - Proposals include negotiating with the U.S. to reverse the tariff decision, implementing retaliatory tariffs, and seeking new trade partners to reduce reliance on the U.S. market [6][8] - The Finance Ministry has allocated emergency funds to support affected businesses during this crisis [6] Group 3: Market Reactions - The announcement has triggered panic among investors, leading to a significant drop in the Indian stock market and a depreciation of the Indian rupee against the dollar [11] - Increased import costs and inflationary pressures are anticipated as a result of the tariff hike [11] Group 4: International Context - The situation has drawn attention to China's unique position in the global market, as it continues to attract significant U.S. investment despite trade tensions [13][15] - China's independent foreign policy and emphasis on multilateralism contrast with India's current challenges, suggesting lessons to be learned from China's approach [15][17]