文｜氨基观察 2025年风光无限的港股18A新股暴涨神话，今日正式破灭。 12月22日，18A生物科技公司华芢生物登陆港交所，与此前18A新股上市后动辄大涨的火热行情形成鲜 明反差，公司股价首日便遇冷走弱。截至收盘，华芢生物收跌29.32%，给市场泼了一盆冷水。 值得注意的是，首日破发的并非只有华芢生物。同日，明基医院、印象大红袍、南华期货3只港股新股 同步挂牌，最终全部加入破发行列，形成"集体遇冷"的局面。 截至当日收盘，明基医院暴跌49.46%，据Wind数据显示，该跌幅已创下年内港股新股首日最差纪录； 印象大红袍、南华期货分别下跌35.28%、24.17%。 此次多股集体破发，背后是港股IPO市场的双重压力：一方面，监管层近期已明确释放收紧信号，对上 市申请材料质量、保荐机构合规行为等提出更高要求；另一方面，2025年港股IPO数量大幅扩容，尤其 是近期新股发行密度激增，市场流动性被持续分流。 在这一背景下，港股新股的破发概率已明显攀升。对于后续拟赴港上市的企业而言，尤其是依赖市场情 绪支撑的18A类公司，上市难度或将进一步加大，市场对新股的筛选也将更趋严苛。 / 01 /赚钱效应下的狂欢 在华芢生物上 ...

9月15日，依据香港交易所《主板上市规则》18A章上市的未盈利生物科技企业药捷安康平开高走，一度狂飙124.10%，全天收于415.00港元/股，涨 115.58%。 9月10日，药捷安康发布公告称，公司核心产品替恩戈替尼（TT-00420）联合氟维司群治疗HR+/HER2-复发或转移性乳腺癌的II期临床试验，于2025年9月 10日获中国国家药监局默示许可。试验为开放标签、多中心研究，旨在评估联合疗法的安全性、疗效及药代动力学。 消息公布后，药捷安康股价连续4个交易日大涨，累计涨幅近500%。 公司同时根据上市规则第18A.08（3）条，风险提示：无法保证产品最终成功开发及商业化。 -1051.59 1671 -16.76% 749.65 09:30 12:00/13:00 16:00 额:104.89亿 1.03亿 除药捷安康外，多只18A板块个股大涨，脑动极光涨34.93%，MIRXES涨25.91%，三叶草生物涨18.67%，映恩生物涨13.18%，百奥赛图涨11.04%。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 | 涨跌 | 5日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | -- ...