研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 师橙 封帆 联系人 王育武 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|新能源&有色专题 2025-05-07 废铝供应紧张将持续成为合金厂的考验 报告摘要 1、根据上海有色数据统计，2024 年中国废铝回收总量 1106 万吨，同比增长 8.1%， 其中旧废铝供给增速 11.6%，新废铝供给增速 1.6%。测算 2026 和 2027 年废铝供应增 速将会下滑至 1.9%和 4.5%。 2、中国原铝年产量 4350 万吨左右，废铝按照回收率大概测算后，占铝总供应量的 18.5%，即若要满足消费 1%的增长，废铝供应增速需达到至少 5.5%，而新废铝供应由 于原铝供给受限导致增量寥寥，预计 2025 年新废铝供给增量 1%，那么就需要旧废铝 给予更高的增速达到 7.5%以上。因此推算下来，未来两年废铝的供应紧张的局面难以 缓解。 3、废铝价格居高不下，精废价差持续走低，此外工业硅价格大幅度回落，使得即使使 用原铝生产添加 11%的工业硅，其生产性价比也在逐渐体现，若废铝价格持续居高不 下，后期存在原铝替代废铝的可能 ...